商品止跌黑色系领涨 螺纹钢狂飙焦炭大涨

（原标题：商品止跌黑色系领涨 螺纹钢狂飙焦炭大涨）

  周三(3月29日)商品涨多跌少，黑色系集体上扬，截止下午收盘，沪锌、铁矿石、丙烯、热卷、螺纹钢大涨逾3%，玻璃、焦炭、沪铜、动力煤、焦煤、沥青、沪镍涨逾2%，而跌幅方面，淀粉、玉米跌逾2%，硅铁下跌1.84%。中汉商品期货交易指数反弹0.67%，报收 731.32点。

  全国钢材社会库存连续第三周回落。截至10日，全国综合库存总量为1544.95万吨，较前一周减少3.91%。其中，螺纹钢库存量为785.9万吨，环比下降5.94%；线材库存量为218.2万吨，环比下降6.31%。

这显示当前国内终端需求释放整体处于高位，库存的加速下降，意味着前期低价库存加快得到消化，将有利于降低后期市场价格风险。结合上周高炉产能利用率略有回落来看，当期钢贸与钢厂库存表现或许意味着，随着旺季需求启动，当前终端采购整体景气；近期价格弱势短期压制了中间钢贸商囤货意愿。

吨钢利润持续高位

2016年以来，钢铁行业盈利状况持续改善，由2015年年底的全行业亏损到目前11%的企业亏损，这是2012年以来钢铁行业盈利状况最佳的时期。虽然钢厂整体高炉开工率与2016年同期相比提升非常有限，但是钢厂通过增加高品位矿粉来提高高炉的产能利用率。根据中钢协最新数据，2017年3月上旬，重点钢铁企业粗钢日均产量为168.8万吨，相比去年同期增长6.4%。截至1—2月，我国累计粗钢产量12876.65万吨，同比增长5.82%。今年粗钢产量相比去年同期出现了较大增长，尤其是随着地条钢的逐步废除，越来越多的长流程钢要替代短流程钢，这在减少废钢消耗量的同时，却增加了铁矿石和焦煤焦炭的消耗量。

目前，粗钢供应出现增加，但由于短期需求超预期，钢材库存持续下降，钢厂利润依旧维持在400—600元/吨的高位，较高的生产利润在增加钢厂对原料需求的同时，也加大了原料供应商的博弈能力，使得焦化厂较容易获得高价。

库存处于低位，焦炭价格易涨难跌

焦化行业作为高污染行业也是供给侧改革的目标之一，但是由于其产能过剩且在黑色金属产业链中缺乏话语权，其利润情况相比钢厂差很多。2017年以来，焦化厂生产利润较差，有副产品收益的焦化厂吨焦盈利在50元附近，无副产品收益的焦化厂现金流是亏损的。因此，我们可以看到，焦化厂开工率是下降的，由年前的77.99%下滑至上周的75%左右。伴随着开工率的下滑，焦炭库存也出现了明显下降，由年前的119万吨左右下滑至目前的34万吨左右，下滑了72%。

较低的库存、旺盛的需求，短期来看焦炭基本面在黑色金属中最好，虽然商品出现了普跌，但是焦炭易涨难跌，走势依然强劲。