中信期货农产品（玉米）周报20170327——现货价格上涨有限 继续关注政策动向

（原标题：中信期货农产品（玉米）周报20170327——现货价格上涨有限 继续关注政策动向）

现货价格上涨有限 继续关注政策动向

本期摘要（玉米、玉米淀粉）

观点：

玉米：上周，连盘玉米呈现冲高回落行情，C1709持仓量继续增加，技术性低吸买盘及高位空单离场带动期价最高涨至1715元/吨。截止3月24日收盘，C1705周累计涨幅3.29%，C1709周涨幅2.77%，C1801周涨幅1.67%。现货市场上。河北、四川地级竞价销售陈玉米全部流拍，此举意味着政策粮泄库序幕已经拉开，新粮供应压力、进口替代品到货等多方利空因素共同压制玉米上行空间，续涨动力有限。需求方面，周二吉林省粮食局出台对省内年产量2万吨以上饲企收购省内新季玉米每吨给予120元补贴政策，继续支撑东北产区价格；南北港口继续维持倒挂行情，玉米期价上行压力较大；传统饲料养殖依旧处于淡季，深加工利润及开工率继续回落，库存高度持稳，库存与销售压力共存。总体现货上涨乏力将对期价形成拖累，操作上建议关注20日均线对期价的支撑情况，同时继续关注临储玉米拍卖投放时间。

玉米淀粉：本周玉米淀粉期价紧跟连盘玉米走势，连续三天大幅上涨，09涨幅居前，期间伴随淀玉价差大幅扩大至410-420元/吨。截止 3月24日收盘，CS1705周涨幅2.41%，CS1709周涨幅4.03%，CS1801周涨幅0.58%。基本面上，受原料涨价、淀粉及副产品降价影响，淀粉利润连续三周下滑；从需求端来看，淀粉行业仍处于季节性消费淡季，下游需求放缓，库存上升，市场高价成交乏力，价格上行压力大，预计后期玉米淀粉上涨空间有限。总体来看，支撑淀粉价格的因素主要来源于原料玉米成本坚挺，随着国储上量压力加大，淀粉期价或存在下行风险，建议关注原料玉米上货量，深加工企业开工率及库存的变化情况。

关键因素：

临储玉米投放时间；余粮收购进度

操作建议：

趋势操作：玉米观望，淀粉观望；套利操作：观望

重要监测点：

政策性粮源投放

风险因子：

政策因子；深加工企业库存、开工率