中信期货农产品（棉花）周报20170327——仓单压力明显 预计郑棉短期难有靓丽表现

（原标题：中信期货农产品（棉花）周报20170327——仓单压力明显 预计郑棉短期难有靓丽表现）

仓单压力明显 预计郑棉短期难有靓丽表现

本期摘要

观点：

国内方面，储备棉轮出第三周，平均成交率70%，较上周略降，成交价整体平稳。中国棉花网数据显示，储备棉轮出以来，国内现货市场棉花销售进度减慢。仓单方面，截止3月24日，郑棉仓单3169张，有效预报2845张，创棉花质检体制改革以来新高。下游方面，国内外纱线价格持续到挂，国产纱竞争力增强。我们估算，如果储备棉成交率保持在6-7成左右的水平，将能满足国内需求；如果成交率出现大的波动，则郑棉价格也将波动加剧。综合分析，预计郑棉震荡走势，价格重心上移。

国际方面，截止3月16日一周，美棉净签约出口本年度陆地棉7.44万吨，较之前一周增4%，较近四周均值降7%。印度棉花主产区天气总体良好，籽棉上市量处于较高水平，其国内CCI启动棉花收购，价格高位震荡。数据显示，美棉未点价合同创2010年以来新高，预计美棉在未点价合同大量减少前难有大幅下跌。技术上，80美分附近存在较强阻力，关注印度收购及中国储备棉轮出情况。

关键因素：

1. 储备棉轮出第三周，竞拍底价15475（-63）元/吨，成交均价整体平稳，成交活跃。日均成交均价分别为14733、14637、14747、14774和14769元/吨，成交率分别为79.20%、76%、58.01%、71.85%和64.25%。

2. 销售方面，现货市场棉花价格平稳，贸易商观望心态增浓。周五，中国棉花价格指数3128B为15896（-40）元/吨，进口棉M级价格指数为86.85（-0.55）美分/磅。

3. 下游方面，国内外纱线价格倒挂，国产纱竞争力增强。中国棉花信息网数据显示，周五，国产32支普梳棉纱价格指数23450（0）元/吨，进口32支普梳棉纱价格指数25030（-108）元/吨。

4. 美棉出口周报显示，截止3月16日一周，美棉周度净签约数据7.44万吨，较上周增4%，较近四周均值降7%。

5. 瑞嘉国际信息显示，印度未来天气整体良好，籽棉日度收购量保持高水平。S-6价格高位震荡，在43900卢比/坎地，折85.60美分/磅。

操作建议：

趋势操作：

郑棉：震荡，择机介入多单；

美棉：震荡运行，波段操作；

套利操作：无

风险因子：

政策风险

天气因素