中信期货农产品（豆类）周报20170327——阿根廷减产预期减弱，内外盘延续跌势

（原标题：中信期货农产品（豆类）周报20170327——阿根廷减产预期减弱，内外盘延续跌势）

阿根廷减产预期减弱 内外盘延续跌势

策略摘要

1.观点：

国际方面，2016/17年度北美大豆丰产压力完全释放，新年度大豆播种面积预期增加，播种期的天气状况将成为北美关注重点。巴西大豆丰产预期依然强烈，天气良好推动新豆收割进度快于上年同期，美豆出口将面临竞争，雷亚尔走势或影响巴西豆农销售节奏；阿根廷大豆生长顺利，单产高于预期，收获期的天气状况将成为南美关注重点。南美产量前景改善打压美豆价格，美豆跌破1000美分，预计近期弱势震荡。

? 国内方面，大豆整体供应充足，豆油库存反季节性增加，豆粕供应充足；二、三季度为养殖业需求旺季，豆粕价格存在上涨预期，但环保压力较大，预计豆粕需求增幅有限。豆粕、大豆、豆油净空单环比减持。技术上，连豆粕2800关口面临考验，若跌破则多单止损离场。

2.关键因素：

（1）2016/17年美豆净销售量环比高了57%，比四周均值高72%。

（2）指标维持气候中性区域，南美天气近期良好。

（3）国内油厂开机率有所回升，周度豆粕库量止降回升。

（4）豆粕、大豆、豆油净空单环比减持。

3.操作建议：

趋势：M1709多单持有（入场2月27日-28日，2920下方，止损2800，目标3300）

Y1709空单持有（入场3月6日，6800上方，止损6900，目标6200）

套利：空Y1709/M1709，（入场2.27上方，止损2.4，目标1.9）

4.风险因子：

（1）环保压力

（2）原油价格走势