(原标题:中信期货农产品(白糖)周报20170327——政策不出,郑糖不振)
政策不出,郑糖不振
本期摘要(白糖)
观点:
上周,外盘原糖大幅下跌,郑糖小幅回落;上周,商务部延迟公布贸易调查一事利空糖市,且外盘持续下跌,带动郑糖小幅回落。市场预期短期政策难出或出的可能性较小,打压糖价。2月份,中国进口食糖18万吨,同比增加7万吨。目前,南方糖厂逐渐进入收榨,新糖供应充足,销售表现一般。我们认为,目前白糖仍是政策市;除去政策因素,从时间上看,白糖基本已经处于牛市末期,高度取决于政策。对于政策,我们认为,完全按照糖协的提议,提高进口关税的可能性不大,但若什么政策都不出,以后食糖进口将难以控制,所以,后期可能在限制进口数量方面有一定程度的举措,长线做空仍不具备安全边际。建议政策明朗后回归到供需基本面操作,短期关注贸易调查进展。
关键因素:
1、巴西压榨进度及雷亚尔走势
2、中国食糖进口政策
3、食糖消费
4、走私
操作建议:
1、趋势操作:观望。
2、套利操作:观望。
重要监测点:
1、进口糖
2、巴西压榨情况
3、消费情况
风险因子:
1、进口政策2、走私糖3、替代品
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