中信期货黑色建材（煤炭）周报20170327——焦煤现货或将轮动上涨，重点关注JM09

（原标题：中信期货黑色建材（煤炭）周报20170327——焦煤现货或将轮动上涨，重点关注JM09）

焦煤现货或将轮动上涨，重点关注JM09

策略摘要

本周观点：

上周焦煤势头显现，焦煤现货大概率轮动上涨，继续买入JM09。

动力煤：安全检查和需求良好仍是价格保持高位的直接原因，加之铁路运费上涨，动力煤价格仍较为坚挺。但动力煤的特点在于向下游缺乏价格传导机制，煤价市场化但电价并未放开，价格相对有顶，目前价格高位，下游电厂发电亏损，加之预期进入4月火电回落，电力企业放缓采购节奏，导致北方港口库存回升，南方港口库存回落。动力煤现货涨势乏力，港口价格已现回落。

焦煤：近期山西省开始对煤矿超产进行突击检查，同时上周开始实行超层越界专项检查，主焦煤主产地吕梁地区受到安全检查影响，部分煤矿被要求停产，影响产量释放。而焦炉开工近期回升，炼焦煤需求有所回升，安全检查因素不可忽视，后续焦煤价格涨势可期。

焦炭：焦化企业利润在经历价格连续上涨后已经极大的修复，目前山西地区焦化厂利润已在百元以上，河南、河北、山东和山西环保检查又起，部分地区限产20-30%，近期焦价仍有支撑，但焦化仍有产能释放的空间，不宜继续追多。

操作建议：

动力煤：煤价持续高企，部分地区电力企业表示已处于亏损状态，尽管电厂库存持续下降，但电力企业补库的积极性不高，动力煤现货涨势乏力，港口价格已现回落。操作上仍建议观望为主，关注回调机会。

炼焦煤：焦煤矿井在治理超产和超层越界检查压力下供应释放受限，目前焦煤需求旺盛，各环节库存快速消耗总体偏低，焦煤价格有较强的上行的动力。操作上主力05面临换月，建议买入09合约。

焦炭：近期焦化限产又起，价格仍有上涨势头，但焦炉产能仍有释放空间，操作上建议近期观望为主，不宜继续追多。

本周关注重点：1、各环节价格及库存变化；2、煤焦板块涨跌分化；3、主力持仓变化；4、政策变化。

风险点：1、煤矿事故；2、需求大幅回落；3、宏观及系统性风险。