(原标题:中信期货农产品日报20170324——基本面供应压力预期继续上升,料油脂价格依旧偏弱震荡)
棕榈油 观点:基本面供应压力预期继续上升,料油脂价格依旧偏弱震荡
逻辑:国际市场,因厄尔尼诺预期再起,及库存水平偏低支撑棕油价格,但天气良好令棕油复产概率仍然比较大,打压中长期棕榈油价格。另豆油方面,因天气良好,南美无论巴西豆收割与运输,还是阿根廷大豆生长进度均顺利,丰产预期压制豆油价格。综上,厄尔尼诺演变需要关注,不过原油弱势、东南亚降雨充沛、南美大豆供应顺利等,将令外围油脂基本面供需仍将趋于宽松。国内方面,上游供应,油脂库存环比继续上升,预计后期库存将继续上升;下游消费,因处于淡季,消费量方面无论环比、同比均呈下降。综上,基本面供需过剩格局依旧,料油脂价格依旧偏弱震荡。
趋势:P1709空单续持(P1709,3月21日5660一线进场,止损位5830)
套利:建议关注棕榈油买P1801抛P1709策略、买OI1709卖P1709策略
豆类 观点:美豆销售情况良好 预计连豆粕近期维持震荡走势
逻辑:国际方面,3月USDA供需预测报告调高全球大豆产量和期末库存,影响偏空;巴西大豆丰产预期增强,天气良好新豆收割进度快于上年同期,美豆出口面临竞争,限制美豆涨幅;阿根廷近期天气转好,大豆生长顺利,南美产量前景改善打压美豆价格。美豆新作扩种落地、美豆出口季节性下滑叠加南美丰产压力,美豆试探1000美分支撑情况。
国内方面,大豆到港量庞大,油厂开机率回升,豆粕供应充足;因三月份为养殖业需求淡季以及生猪价格下跌,豆粕终端需求疲软,豆粕提货速度缓慢;二、三季度为养殖业需求旺季,国家补贴玉米饲料加工政策或将另饲料消费提前启动,但环保压力有待观察。技术上,M1709减仓上行,跌破120日均线支撑,近期或呈震荡格局。
粕强油弱
趋势:M1709多单持有(入场2月27日-28日,2920下方,止损2800,目标3300)
Y1709空单持有(入场3月6日,6800上方,止损6900,目标6200)
套利:空Y1709/M1709,(2月23日,入场2.27上方,止损2.4,目标1.9)
菜籽类 观点: 菜籽进口量同比增加,关注菜粕期价下方支撑有效性
逻辑:2月菜籽进口量大幅增加,沿海菜籽库存量较高,沿海菜粕库存量持续回升,近期菜粕供给比较充足;菜粕需求方面,水产饲料陆续开产,但近日全国大范围降温或将延迟水产投苗,菜粕需求全面恢复仍需时日,预计近期菜粕供需相对宽松。豆粕方面,USDA3月供需报告利空市场,新季度美豆种植面积预期增加,巴西大豆丰产预期较强且收割进度偏快,市场预计其出口量将会增加,阿根廷大豆产区天气条件较好,后期需重点关注南美天气和大豆出口情况;国内方面,国内大豆库存量下降,但豆粕库存量较高,近期豆粕供给仍然充足,且目前生猪存栏量较低,豆菜粕价差呈现收窄趋势,豆粕对菜粕的影响较大。技术上,昨日菜粕主力合约震荡下行,日K线收阴,持仓量减少、成交量增加,关注2340一线支撑有效性。综上分析,预计菜粕期价维持震荡格局。
区间运行 单边策略:观望
套利策略:做空OI709/RM709(2月22日进场,入场点2.86,止损3.10)
白糖 观点:投机者担心政策,郑糖短期难有趋势行情
逻辑:目前,压榨进入尾声,新糖大量上市,国家持续抛储,现货压力较大。我们认为,目前白糖仍是政策市,在政策确定之前,或以震荡为主;贸易政策公布时间延后后,短期对糖市偏空;除去政策因素,从时间上看,白糖基本已经处于牛市末期,高度取决于政策。对于政策,我们认为,完全按照糖协的提议,提高进口关税的可能性不大,但若什么政策都不出,以后食糖进口将难以控制,所以,后期可能在限制进口数量方面有一定程度的举措,长线做空仍不具备安全边际,激进投资者可以短空;建议政策明朗以后回归到供需基本面操作,短期关注贸易调查进展。
高位震荡 观望
棉花 观点:储备棉成交均价上涨 成交率回升
逻辑:国内方面,新疆棉花产量超预期,供应压力后移。中国棉花信息网数据显示,2017年2月底,国内棉花商业库存和工业库存合计约300万吨,高于上年储备棉轮出前期的水平(2016年4月底)150万吨。当前轮出储备棉,成交率在七成以上,现货商销售意愿增强,或将阶段性施压棉花价格。下游国内外纱线价格倒挂,国产纱竞争力增强,棉价底部支撑明显。国际方面,美棉签约销售加速推进。印度国内棉花主产区天气良好,籽棉上市量保持较高水平,价格高位震荡。综合分析,印棉高位震荡,美棉上方阻力明显,中国储备棉成交活跃,预计郑棉短期宽幅震荡;长周期全球库存压力逐步缓解,长线看涨。宽幅震荡 观望