中信期货能源化工日报20170324——能化整体弱震荡，橡胶空单续持

（原标题：中信期货能源化工日报20170324——能化整体弱震荡，橡胶空单续持）

原油：二月中美韩进口量下滑

进口方面，中国、美国、韩国二月进口量分别环比减少6.6%、8.5%、5.4%，同比下降0.1%、8.5%、8.3%。中国主要进口国中，仅伊朗进口量环比大增48%，同比增加18%;俄罗斯、沙特、伊拉克、阿联酋环比下降5%、13%、12%、34%。韩国主要进口来源国中，俄罗斯、沙特进口量环比增加99%，8%;伊拉克、伊朗、阿联酋环比下降40%、10%、13%。出口方面，欧佩克、非欧佩克主要国家一月出口量环比减少83、32万桶/日。欧佩克国家中，沙特、伊拉克、伊朗、科威特、阿尔及利亚环比减少30、17、15、15、14万桶/日;非欧佩克国家中，哥伦比亚、美国、阿塞拜疆、俄罗斯出口环比下降37、25、10、9万桶/日;巴西、挪威、加拿大、墨西哥出口增加19、16、10、9万桶/日。一月出口减量开始逐步体现在进口下降上，后续或将继续延续至库存下滑。继续关注全球贸易及库存变化。

操作策略：WTI多单持有(11月15日入场，入场点位44.00);

沥青：四月船期进口价格下调

现货方面，国产沥青主流价格暂稳，进口沥青远期价格下调。四月船期的韩国、新加坡、泰国、马来西亚FOB价格分别下调17.5、10、10、10美元/吨。2月沥青进口量31.3万吨，环比增加11%，同比减少25%;其中，韩国、新加坡进口量分别环比+24%、-24%。1、2月表观消费量环比-5%、-2%，同比-9%、+3%。本周炼厂开工率-2%，库存+2%。东北库存增幅明显，主要由于辽河石化增产以及焦化料价格下跌需求减弱。西北塔河石化增产，华东阿尔法、金海宏业短期停产，华南中油高富一套装置检修。总体而言，现货高位抑制需求，备货热情明显降温;炼厂库存开始回升，价格压力逐渐加大。需关注进口沥青降价对现货价格的影响。

操作策略：BU1706/WTI跨品种比价卖出持有(3月10日入场，入场点位55.00);BU1709-06跨期套利买入持有(3月22日试入场，入场点位35.00)。

橡胶：大跌之后，沪胶小幅反弹

下游需求证伪，资金面收紧，泰国抛储。

操作策略：1709合约空头持有，以17500元/吨作为止损。

LLDPE：供需关系平稳，短期难有大涨

LLDPE下游地膜旺季继续维持需求，但目前采购谨慎，刚需补库为主，放量预期不大，供应上受到PE装置检修有所下滑，因此供需面短期尚可，但大幅上涨依然存压，预计整体震荡略偏强格局为主。

操作策略：L5-9正套暂持有。

PP：基本面维稳，期价或存修复可能

PP下游需求维稳，暂无放量表现和预期，供应上因检修增加继续下滑，市场库存继续消化中，若无突发因素，短期PP走势或呈现甲醇制烯烃利润修复趋势。

操作策略：观望

甲醇：利空逐步消化，关注下游跟进情况

近期甲醇内外盘市场纷纷跌，市场心态消极甚至存在恐慌情绪，但随着港口价格大幅下滑，内陆与沿海地区套利窗口关闭，进口套利窗口也并未打开，转口却在增加，港口库存渐降;而下游利润在好转，短期需求虽没有明显变化但预计后期将好转;因此我们认为甲醇本轮下跌或将结束，继续下跌空间不大，关系下游跟进情况。

操作策略：观望

PTA：5000支撑继续有效，但仍需警惕偏空风险

短期走势出现对前期下跌的调整;但中长期仍需警惕市场偏空力量的反扑，供应方面，PTA装置检修是近期主要的利好因素，有助于PTA阶段性供应压力缓解，但市场对装置检修的兑现，以及检修对供应压力实质性改善的程度仍有一些疑虑，预计检修的作用偏短期，供应格局无实质改变;成本端，短期PX价格受亚洲装置检修增加而较为抗跌，且PTA加工费已跌至低位，但原油价格未企稳前，成本端的支撑是否继续有效也有一定不确定性;需求方面，聚酯库存上周虽有下调，但总体仍处于偏高水平;操作上，谨慎为主。

风险因素：原油价格大幅走低，基本面格局转变

PVC：供需矛盾仍存，关注6200支撑表现

短期PVC走势略显偏空，走势回归基本面主导后，供需矛盾成为主要的影响因素。一方面，PVC春季检修从供应端构成利好，但由于目前电石法PVC受原料价格小幅走低的影响而利润较好，个别企业有推迟检修的显现，进而导致检修的利好被推迟;另一方面，下游需求逐步回暖，但由于PVC社会库存同比偏高，导致下游企业的采购并不积极，加上目前PVC供应的充足，将令PVC市场价格承压;此外，资金方面，近期期货主力资金的移仓换月也对走势有一定的压力;总的来看，我们虽不过分看空中长期PVC走势，但短期市场的偏空情绪仍浓，走势的突破待更多利好兑现。

风险因素：原料电石价格继续大幅波动，环保力度增大