中信期货能源化工日报20170321——油价再现下探回升，橡胶因抛储暂承压

（原标题：中信期货能源化工日报20170321——油价再现下探回升，橡胶因抛储暂承压）

原油：探底回升再现显支撑

在一季度页岩油增产和欧佩克减产基本落定后，年内油市主要预期内变量在于下半年欧佩克是否延长减产，而欧佩克减产期限的判断依据在于是否达到将全球库存降至五年均值的目标，因此目前市场重点关注库存变化，其中美国库存又因其占比较大以及最为显性化成为市场焦点。在一月美国油品库存全线大增后，二月原油库存继续增加，汽油和中质馏分油库存开始回落，因此总油品库存下降。美原油库存的增加来自：进口增加、产量增加、消费减少。进口增加来自四季度欧佩克远距离出口量的增加，以及一季度加拿大近距离出口量的增加;产量增加则反映自去年四月底开始持续回升的钻井平台数的增产效应;消费减少来自炼厂季节性检修高峰及一月成品油库存压力对开工的抑制作用。二季度美国和加拿大增产仍将延续，原油消费开始回升，欧佩克减产滞后效应或将显现。总体来看，二季度供需面较一季度有所改善。期货方面，二月底油价多次冲高乏力后急跌，近日油价多次探底回升后暂稳;部分体现了基本面改善预期及技术面年线支撑。短期市场情绪有待修复，中期仍可关注多单低位入场机会，风险在于欧佩克减产政策生变以及页岩油超预期回归。

操作策略：WTI多单持有(11月15日入场，入场点位44.00);

沥青：主力合约换月进行中

现货方面，各地价格涨跌不一。西南地区因雨水及需求疲弱上周下调报价;西北地区受区内备货支撑昨日上调报价;其余主流地区维持稳定。上周开工增加5%，库存增加2%;市场备货热情较前期有所降温，库存开始回升但仍维持低位。期货方面，期价日间收十字星，夜间低开上行。主力合约换月进行中，主次合约持仓同比均明显下滑。远月合约依旧体现为空单主动移仓为主，月差再度收窄至同期最低位。从基本面强弱及统计套利角度而言，目前的价差结构暂不认为具有中期可持续性，换月期过后继续关注是否存在低位做扩机会。

操作策略：BU1706/WTI 跨品种比价卖出持有(3月10日入场，入场点位55.00)。

橡胶：沪胶继续横盘整理

从今日(3月21日)开始，泰国进入抛储招标，因此胶价整体承压。沪胶继续关注底部的支撑性机会。

操作策略：观望为主，暂不做多

LLDPE：环比压力下降，短期小幅企稳

LLDPE终端需求继续小幅企稳，而供应方面随着装置检修逐步增加而减少，市场库存继续降库为主，虽然总量仍在高位，但环比逐步好转，因此短期LL将呈现小幅企稳为主，操作上可以轻仓多单介入，前期5-9正套暂持有。

操作策略：L5-9正套暂持有。

PP：检修有利好，但库存仍存压

PP下游需求维持正常，备货无放量表现，多刚需为主，但供应方面因检修增加而产量有所下降，库存压力缓慢好转，但总量仍偏高，因此预计短期PP以偏强震荡为主。

操作策略：观望

甲醇：需求显疲软，短期承压较大

短期甲醇下游需求跟进力度显不足，市场心态疲弱，供应方面春检仍未集中到来，港口库存高位，供应充足有待市场逐步消化，因此甲醇市场呈现近弱远强格局，前期多单谨慎持有。

操作策略：多单暂持有

PTA：横盘震荡，仍需警惕下行风险

受PTA行业加工利润偏低影响，国内PTA大装置检修增加，短期看，阶段性供应压力缓解对走势有支撑，但短期的检修对中长期供需格局的影响仍有限，PTA供应实质性的压力并未解除;中长期看仍需警惕市场偏空力量的反扑。短期而言，油价跌势暂缓，PTA 行业加工费被打压后，短期有调整需求，走势上，不排除短期有小幅的回升空间;但中长期需跟踪供需格局的变化，操作上，谨慎为主，关注油价和需求端的表现。

风险因素：原油价格大幅走低，基本面格局转变

PVC：关注成本端支撑，PVC走势维稳

近期可关注成本端是否能够形成一些提振，随着焦炭价格的持续回暖，不排除有对下游的传导作用，PVC成本支撑或有发挥空间;PVC供应方面，春节检修逐渐增加，短期供应的减少有助于PVC社会库存的消化;需求端，上半年是出口的旺季，或对需求仍有一定的提振。总的来说，中长期PVC走势不悲观，但需警惕短期突发因素的影响，在多空力量势均的情况下，关注PVC“W”型走势的突破情况。

风险因素：原料电石价格继续大幅上涨，环保力度增大