中信期货金融期货日报20170321——可转债令流动性压力升级，股债延续震荡

（原标题：中信期货金融期货日报20170321——可转债令流动性压力升级，股债延续震荡）

流动性：转债发行施压流动性，央行多日来首度净投放

观点：昨日资金面呈现银质押短端资金利率下探，而交易所资金利率持续大幅上涨的特点。一方面，为缓解MPA考核和跨季压力影响，央行17个交易日以来首次释放流动性，令银行间资金压力略有缓和。但另一方面，随着可转债发行的重新启动，转债打新预期的升温或推升近几日交易所资金利率大幅上行。在上周逆回购资金利率提价、季末压力以及转债发行等多重压力下，需警惕近期流动性压力升级。

期指：行情仍有反复，短期分歧较大

观点：昨日沪指走出N形走势，尾盘收红。短期期指受两方面因素支撑，一是中国神华派发高股息，或带动高分红预期个股走强;二是美联储加息落地后商品市场回暖，结合下游消费未见恶化，盈利改善对估值有一定支撑。然而考虑到房地产调控升级可能抑制短期情绪，叠加资金面的隐患，期指向上节奏有延后可能。

操作建议：多单续持

期债：转债发行或影响市场流动性，期债上行压力增大

观点：昨日央行结束了资金回笼的态势，投放了少量资金。而昨日市场流动性呈现分化局面。银行间市场流动性稳定，但交易所资金利率上行较多。这和近期转债市场重新启动或有一定关系，这或使得近期市场流动性的压力再度增加。目前看来，我们维持周报的观点，即收益率下行空间存在，防范流动性风险，国债期货将震荡偏强。持续关注近期货币政策和监管动向

操作建议：多单持有