中信期货农产品（菜粕）周报20170320——天气炒作或将升温，关注菜粕期价下方支撑有效性

（原标题：中信期货农产品（菜粕）周报20170320——天气炒作或将升温，关注菜粕期价下方支撑有效性）

天气炒作或将升温，关注菜粕期价下方支撑有效性

本期摘要(菜粕)

菜粕观点：

期货方面，上周菜粕主力合约震荡偏空调整，周K线收阴，周涨跌幅-0.59%，周成交量基本持平、持仓量减少，技术上关注主力合约下方2350一线支撑有效性。现货方面，近期外围菜籽预期产量变化不大，但仍同比减少;国内方面，随着近期进口菜籽大量到港，沿海菜籽库存量较高，沿海菜粕库存量持续增加，近期菜粕供给比较充足。但由于国内菜粕菜油价格低迷，进口菜籽压榨利润持续变差，这或许不利于后期菜籽进口。需求方面，近期国内气温逐渐回暖，水产饲生产逐渐全面恢复，预计后期菜粕需求量将会不断增加，但近期菜粕供需仍较宽松。替代品方面，南美天气条件总体较好，巴西大豆丰产预期强烈、收割进度偏快，市场预期其出口量将达新高，美豆种植面积预计增加，外围大豆供给比较宽松，但近期厄尔尼诺炒作有所升温，后期需重点关注南美天气变化。国内方面，大豆和豆粕库存较高，而需求处于季节性淡季，生猪存栏量偏低，豆粕供需宽松，豆粕对菜粕的影响依然较大。综上分析，预计菜粕期价维持区间运行，关注下方支撑有效性。

操作建议：

观望

关键因素：

产区天气、沿海菜粕成交量、豆菜粕价差

重要监测点：

1) 沿海菜粕成交量及菜籽库存量

2) 豆菜粕价差、菜粕DDGS价差

3) 菜粕、DDGS进口量

风险因子：

1)下游需求增加

2)豆菜粕价差扩大、菜粕DDGS价差收窄