中信期货有色金属（铜）周报201700320——加息尘埃落定，经济向好可能继续推高铜价

（原标题：中信期货有色金属（铜）周报201700320——加息尘埃落定，经济向好可能继续推高铜价）

加息尘埃落定，经济向好可能继续推高铜价

策略摘要：

投资策略：

整体来看，中国2月经济数据大多向好，市场普遍预期基建将成为支撑中国经济的一大因素。废铜阶段性短缺可能迫使部分加工厂转而消耗精铜，促进精铜需求增长，而显性库存将可能下降。伦铜突破所有日均线，拉动5、10日均线上穿60日均线，KDJ金叉打开，操作上，回落至5800-5850美元附近，逢低吸纳多单为主。

重要的变化：

1. 上期所库存报325278吨，较前周减少1454吨。伦铜库存最新报337600吨，本周增加12100吨，注销仓单157775吨，注销比例本周缓慢上升至46.73%。

2. 美国商品期货交易委员会(CFTC)周五公布的数据显示，截至3月14日当周，对冲基金和基金经理大幅减持COMEX铜期货及期权净多头头寸7280手，至22439手，自2月份以来减持不间断。铜价自上周五以来，实现反弹六连阳，完全收复前周跌幅，但仍受制于前期压力。

本周展望：

近期废铜采购热情高涨，导致近期精废铜价差已经迅速缩窄至1400元/吨左右，而在春节前一度在3000元/吨以上。一方面因为元宵节过后，国内订单逐渐恢复，制杆加工需求加大;另一方面，精炼铜价格涨幅较大处于高位打击市场采购热情;此外，此前一段时间精废铜价差较大，企业为了降低成本，原料使用废铜的比例在提高。富宝铜研究小组调研显示，各大废铜市场均出现不同程度的惜售现象。一大型废铜贸易商反映连日来铜价一直下跌，但回收商惜售心态却越来越严重;一些回收商平时供应量较小，目前却大量积压库存，坚持惜售不卖;另一回收商也表示专门腾出仓库囤积铜。商家惜售加剧除了持货成本较高以外，更重要的是商家持货信心十足，对价格长期看好。

现货方面，现货方面，本周沪铜1703合约完成交割，交割前隔月基差扩大至300元/吨，推升现铜报价趋向交割水平，报价推高至平水-升水140元/吨，投机商入市吸收低价货源。交割后市场重返贴水270元/吨-贴水130元/吨，依然是中间商买现抛期为主，下游维持刚需，周内贸易活跃度仍以中间商为主。

进口铜市场，沪伦盘比值本周先扬后抑，比值在8.06-8.11左右。市场保税仓单收货价低，主流火法铜CIF升水在40美元出头，QP4月，湿法铜有报35美元左右。提单市场有传超低价报盘，市场收货信心受阻。保税区、交易所库存高企，对进口窗口开启不力。

SMM调研数据显示，2月份铜管企业开工率为67.51%，同比增加12.35个百分点，环比略增0.49个百分点;铜板带箔企业开工率为61.02%，同比增加9.39个百分点，环比略增1.13个百分点;电线电缆企业开工率为63.03%，同比上升9.7个百分点，环比也提高13.91个百分点。受铜价高企影响，国内终端消费环保增长较慢。

整体来看，中国2月经济数据大多向好，市场普遍预期基建将成为支撑中国经济的一大因素。废铜阶段性短缺可能迫使部分加工厂转而消耗精铜，促进精铜需求增长，而显性库存将可能下降。伦铜突破所有日均线，拉动5、10日均线上穿60日均线，KDJ金叉打开，操作上，回落至5800-5850美元附近，逢低吸纳多单为主。

风险点：

1、 智利铜矿罢工终结