中信期货能源化工日报20170317——化工品整体减仓回升，关注近月逆向增仓品种

（原标题：中信期货能源化工日报20170317——化工品整体减仓回升，关注近月逆向增仓品种）

原油：年线支撑油价跌势暂缓

欧佩克方面，沙特油长接受采访时表示，如果上半年库存未降至五年均值，下半年或将延续减产。伊拉克油长表示年底前计划增产至500万桶/日，2月产量441万桶/日。伊朗副油长表示4月产量或将达到400万桶/日，2月产量为381万桶/日。伊朗2月出口量环比增加28万桶/日后，船运数据显示3月上半月出口环比下降26万桶/日。期货方面，油价在连续两日探底回升后，昨日小幅回落。目前油市处于预期与现实的时间差内，或为上半年供需压力最大时候。供应方面，去年年底欧佩克产量出口大增的航运滞后效应已经开始体现在各国进口数据上，而一月产量出口大幅下降的滞后效应尚未明显显现。需求方面，全球最大消费国美国目前仍处于炼厂检修高峰期，原油需求处于年内低位。一季度库存增加符合季节性规律及供需演变逻辑。二季度，炼厂开工上行消费回升，欧佩克减产累积效应显现，四月后库存或将开始回落。但美国增产仍将成为年内持续存在的压力。近日大跌集中释放了前期积累的潜在风险。供需尚未发生明显变化前提下，短期除市场情绪仍需修复外，暂未有太明显新增利空。继续关注欧佩克减产进展以及页岩油回归步伐。

操作策略：WTI多单持有(11月15日入场，入场点位44.00);

沥青：部分空单开始移仓远月

现货方面，周内开工率增加5%;山东东明石化复产、新疆塔河石化复产，东北辽河石化增产，华南中油高富一套装置检修，华东阿尔法原料问题短期停产。炼厂库存增加2%;期价下跌增添观望情绪，炼厂出货放缓，总体库存暂维持低位。沥青现货暂维持高位，今年以来涨幅最低的西南地区略显松动迹象;山东焦化料价格大幅回落，关注油价对成品油至焦化料到沥青的传导。期货方面，期价日间小幅上行，夜间下挫回升。部分空单开始移仓远月，总持仓仍处较低水平;期价短期近强远弱;月差收窄至同期低位。注册仓单持续流出，周内仓单减少2万吨。前期期价急跌后贴水部分地区现货，期现收敛需现货下跌或期价上涨。关注油价及现货走势。

操作策略：BU 1709 – 1706跨期套利持有(2月15日入场，入场点位75.00);BU1706/WTI 跨品种比价卖出持有(3月10日入场，入场点位55.00)。

橡胶：沪胶小幅反弹

供求基本面没有根本性改变：停割期暂时没有新胶供应，白粉病严重可能会推迟开割时间，而终端需求温和增长。短期内还没有非常明确的信号。美联储加息导致资金市场相对收紧，做多需要进一步等待。

操作策略：观望，暂缓做多

LLDPE：库存有所下降，但压力仍在

聚乙烯库存有所下降，但目前检修仍不多，总体供应依然宽裕，需求方面，地膜需求维持稳定，暂无放量趋势，采购谨慎，因此短期LL已止跌，但反弹力度或有限，操作上5-9正套暂持有。

操作策略：L5-9正套暂持有。

PP：库压稍缓解，需求仍待好转

PP下游需求开工维持，因此多刚需为主，有限的新订单难使需求放量，供应方面因检修增加而产量有所下降，库存压力环比好转，但总量仍偏高，因此预计短期PP企稳力度不大，仍显等待需求继续好转，操作上5-9正套谨慎持有。

操作策略：PP5-9谨慎持有

甲醇：利好支撑不多，反弹尚需等待

短期甲醇下游需求跟进力度显不足，不过局部地区低价货源出货好转，低端价货源在减少，供应方面春检仍未集中到来，供应相对充足，港口库存小幅下滑，目前看甲醇市场仍有一定疲软，反弹显乏力，前期多单谨慎持有。

操作策略：多单暂持有

PTA：油价小幅回升，PTA走势企稳可能性增大

油价出现小波回升，PTA的跌势有望得到缓解，目前盘面加工利润处于偏低水平，后期有小幅的回升空间，加上二季度PTA检修产能较大，阶段性供应压力或暂缓;但PTA走势回升的高度仍然受限，一是期货库存仍然偏高，二是聚酯品库存已在累积，终端消费需求一旦跟不上，聚酯行业良好利润的维持将面临调整;总体来看，油价跌势暂缓，PTA 行业加工费被打压后，短期有调整需求，但供需格局的微调仍在继续，谨慎操作，关注油价和需求端的表现。

风险因素：原油价格大幅走低，基本面格局转变

PVC：期待成本端支撑，PVC走势维稳

PVC走势重回基本面主导格局，目前基本面表现暂不偏空，目前市场最有可能受到来自上游原料价格的支撑，焦炭价格呈现持续小涨，电石价格虽然跟涨幅度不大，但成本端的传导可能性较大，PVC成本支撑仍有发挥空间;另一方面，PVC现货企业有个别报价试涨，预计是受春季检修以及下游需求回暖的乐观心态影响;总的来说，中长期相对看好PVC的走势，但需警惕短期突发因素的影响，目前关注PVC在W型走势的突破情况。

风险因素：原料电石价格继续大幅上涨，环保力度增大