中信期货能源化工日报20170316——加息落定油价回升，化工品回归基本面

（原标题：中信期货能源化工日报20170316——加息落定油价回升，化工品回归基本面）

原油：美油库存在连增九周后首度回落

IEA方面， 昨日月报显示2月全球原油供应增加26万桶/日，其中欧佩克和非欧佩克分别增加17和9万桶/日。1月OECD库存增加4800万桶/日，为近半年来首次环比回升，主要由于四季度出口大增反应至美国和欧洲油品库存增加;初步数据显示2月库存减少500万桶/日。1季度炼厂加工量同比增加60万桶/日，2季度预计同比大增190万桶/日。预计2017年上半年缺口约为50万桶/日。EIA方面，昨日周报显示上周美国原油、汽油、精炼油库存分别减少24、305、423万桶，原油进口量、原油出口、汽油出口量分别减少57、18、54万桶/日。炼厂产能利用率和原油加工量减少0.8%和2万桶/日;原油产量增加2.1万桶/日。FOMC方面，昨日加息预期兑现，美元日内大幅回落。议息会议前美元持续走强对大宗商品潜在价格压力或有所暂缓。期货方面，昨日油价二次探底回升。近日大跌集中释放了前期积累的潜在风险。在供需尚未发生明显变化前提下，短期除市场情绪仍需修复外，暂未有太明显新增利空。二三季度消费上行周期从需求面依旧给予油价上行动力，供给面继续关注欧佩克减产进展以及页岩油回归步伐。

操作策略：WTI多单持有(11月15日入场，入场点位44.00);

沥青：期现修复需现货下行或期价上行

现货方面，沥青报价短期坚挺，油价下行使东北山东焦化料价格开始回落。船运数据显示2-3月进口增幅较小，总供应或维持低位。在炼厂库存明显回升前，现货挺价逻辑仍然成立。需关注期价下跌对市场心态的打压，或使备货进度放缓，炼厂库存加速回升，现货价格高位回落。期货方面，昨日期价延续夜盘大幅上行，夜间小幅回落;近月持仓下滑，远月持仓增加。注册仓单继续流出，周内仓单已减少1.9万吨。自去年10月1日至今，沥青交割库所在地华东、华南、山东地区现货均价上涨幅度1005-1025元/吨，与目前现货价格对应期价约2850元/吨，期现收敛需现货下跌或期价上涨。关注油价趋势及现货走势。

操作策略：BU 1709 – 1706跨期套利持有(2月15日入场，入场点位75.00);BU1706/WTI 跨品种比价卖出持有(3月10日入场，入场点位55.00)。

橡胶：泰国抛储，沪胶跌后再起

供求基本面没有根本性改变：停割期暂时没有新胶供应，白粉病严重可能会推迟开割时间，而终端需求温和增长。短期内还没有非常明确的信号。做多需要进一步等待。

操作策略：观望，暂缓做多

LLDPE：短期反弹略显乏力

聚乙烯上游库存压力表现不一，相对石化压力稍大，总体供应仍显宽裕，不过装置检修渐增中，且进口环比减量，需求方面，地膜旺季维持刚需，短期无放量，LL反弹显乏力，操作上5-9正套暂持有。

操作策略：L5-9正套暂持有。

PP：PP以稳为主，上涨仍有一定压力

部分石化上调出厂价，对PP成本有所支撑，不过下游并未提振，需求维持刚需，继续消化库存为主，检修利好暂时体现不多，因此本次反弹力度不大，5-9正套谨慎持有。

操作策略：PP5-9谨慎持有

甲醇：短期反弹显乏力，仍需等待更多利好支撑

短期甲醇下游需求表现平平，相对西北烯烃需求较好，供应方面因春检尚未集中到来，供需表现相对弱稳，在原油止跌的情况下，随着转口贸易、春检等利好因素到来，甲醇期价将能够有效企稳，目前多单暂持有。

操作策略：多单持有

PTA：油价跌势暂缓，PTA5000支撑暂有效

目前PTA行业的盘面利润依然处于偏低水平，二季度PTA检修产能超过1000万吨/年，而去年二季度检修的装置产能在670万吨/年的水平，阶段性供应压力暂缓;但偏空的情绪并未消除，一是期货库存仍然偏高，二是聚酯品库存已在累积，终端消费需求一旦跟不上，聚酯行业良好利润的维持将面临调整;总体来看，油价跌势暂缓，PTA 行业加工费被打压后，下挫的空间或有限，但市场的调整仍在继续，谨慎操作，关注油价和需求端的表现。

风险因素：原油价格大幅走低，基本面格局转变

PVC：短期动力衰减，PVC走势维稳

来自整体化工板块的拖累逐渐衰减，PVC走势重回基本面主导格局，目前基本面表现暂不偏空，一方面，上游电石未有明显涨势，但焦炭价格出现上涨，后期或对电石价格有所传导，PVC成本支撑仍有发挥空间;另一方面，PVC现货价格有试涨动作，预计是受春季检修以及下游需求回暖的乐观心态影响;总的来说，中长期相对看好PVC的走势，但需警惕短期突发因素的影响，目前PVC在6200的支撑较明显，后期走势或维持震荡重心小幅上移的态势。

风险因素：原料电石价格继续大幅上涨，环保力度增大