中信期货能源化工日报20170314——油价暂时企稳，化工品关注修复性机会

（原标题：中信期货能源化工日报20170314——油价暂时企稳，化工品关注修复性机会）

原油：油价暂时企稳，供需尚未生变

产量方面，EIA月度钻井效率报告预计，4月美国主要页岩油产区产量增加10.9万桶/日至49.6万桶/日，其中Permain地区增加7.9万桶/日，除Bakken外其余地区全部止跌回升;2月未完井数量增加91口，Permain地区增加95口。由于地区武装冲突，利比亚原油产量自3月3日下降约8万桶/日至62万桶/日。贸易方面，巴西一月产量同比增加14%、出口同比增加42%后，二月出口量环比增加24%至156万桶/日，同比几乎翻番。其中出口至中国量占比约52%，同比增加119%;出口至亚洲重油量创两年新高。委内瑞拉二月出口量预计环比下滑7.4%，至中国出口量环比增加32%。史上第二艘由加拿大东部出口至中国大连的油轮已经出发，预计于4月5日到港。期货方面，昨日油价暂时止跌企稳。前期均衡区间逻辑尚未打破。40美元下方将同时有损美国页岩油产量与欧佩克收入，50-60美元为欧佩克相对舒适区间，60美元以上或将触发非欧佩克产能加速回归。若欧佩克减产政策无变，二季度需求改善美国库存进入季节性下降通道后，油价存在恢复上行动力。今日关注欧佩克3月月报发布。

操作策略：WTI多单持有(11月15日入场，入场点位44.00);Brent空单持有(3月9日入场，入场点位53.50)

沥青：现货继续挺价，关注套利机会

现货方面，昨日部分炼厂报价上调，上周开工率下降6%，库存回落1%。尽管开工率较年前已大幅回升，在炼厂库存明显回升前，现货挺价逻辑仍然成立。但需关注期价下跌对市场心态的打压，或使贸易商备货进度放缓，炼厂库存加速回升，带动现货价格高位回落。期货方面，期价昨日开盘下探至2600后企稳回升，日内持续走盘，夜盘小幅回落。短期来看，期价在上周急跌后贴水部分地区现货，可关注是否存在短多机会。跨期价差再度收窄至低位，套利头寸可关注入场机会。中期来看，若产量增加需求下降库存回升现货松动后，不再建议多单持有。目前沥青/原油比价已处相对高位，二季度原油库存趋降沥青库存趋增比价季节性趋降背景下，沥青期价修复后可适时关注做空沥青/原油比价的跨品种套利机会。

操作策略：BU 1709 – 1706跨期套利持有(2月15日入场，入场点位75.00);BU1706/WTI 跨品种比价卖出持有(3月10日入场，入场点位55.00)。

橡胶：沪胶底部企稳，继续观望

供求基本面没有根本性改变：停割期基本没有新胶供应，而下游轮胎需求仍一如既往保持良好。影响市场的只能是预期。因此胶价在大跌之后，寻底的可能性非常大。

操作策略：观望，等待多单入场

LLDPE：市场买气好转，正套可适当介入

聚乙烯库存短期仍有一定压力，但供应环比逐渐减少，主要在于装置检修将逐步增加以及进口的减少，而需求方面，地膜旺季维持支撑，目前市场买气好转，因此供需压力在逐步缓解，随着油价止跌和风险的释放，预计LL将存在修复性上涨，操作上5-9正套为主。

操作策略：L5-9正套。

PP：总体有所好转，相对弱于LLDPE

短期PP基本面较LL稍弱，不过在需求维稳甚至小幅好转且检修利好支撑下，PP市场总体有所好转，现货交投存反弹气氛，随着油价止跌维稳，PP也将维稳或小幅反弹，但力度或不及LLDPE。

操作策略：PP5-9

甲醇：风险释放，关注修复性上涨机会

短期甲醇供需面仍有一定压力，但由于上周受原油大跌影响，甲醇期价下跌表现过度，市场风险也有有效释放，在基本面环比没有更差的情况下，随着油价的止跌和煤价的上涨推动，短期甲醇市场或呈现修复性上涨为主。

操作策略：多单持有

PTA：连续下挫后，利润压缩空间已有限

PTA此轮下跌，令PTA行业的盘面利润受到了大幅压缩，装置的检修后，利润压缩的动力将有所减弱，但偏空的情绪并未消除，或转为对下游需求的担忧，虽然目前聚酯仍维持高开工率，但聚酯品库存已在累计，终端消费需求一旦跟不上，聚酯行业良好利润的维持将面临调整。总体来看，油价跌势暂缓，PTA 行业加工费被打压后，下挫的空间或有限，但市场的调整并未结束，谨慎操作，关注油价和需求端的表现。

风险因素：原油价格大幅走低，基本面格局转变

PVC：PVC暂显抗跌，维持震荡格局

PVC目前暂企稳，但市场多空力量的博弈仍未结束，偏空因素有来自整体化工板块的拖累，也有PVC去库存进展缓慢的影响;但后期PVC装置春季检修的到来，以及下游的逐步回暖，将有助于库存的改善，同时出口需求在上半年仍有向好趋势;短期看，油价偏空影响完全释放前，PVC企稳仍存风险，后期需关注PVC需求的启动进展，以及原料成本价格的变动。

风险因素：原料电石价格继续大幅上涨，环保力度增大