中信期货金融期货周报20170313——关注加息节奏变化，股强债弱格局延续

（原标题：中信期货金融期货周报20170313——关注加息节奏变化，股强债弱格局延续）

关注加息节奏变化，股强债弱格局延续

主要观点

一周逻辑：上周资金面整体平稳。具体来看，包括Shibor及银质押资金利率均未出现大幅上行，且后半周短端资金利率还出现一定下移，表明流动性暂时维持充裕。而2月经济数据表明：1)内需恶化的可能性有所增加，近期需要关注补库存周期结束的迹象，并应对盈利转弱的预期;2)通胀上行放缓，央行未来潜在加息可能性下降，若美联储加息频率符合市场预期即1-2次，则资金面问题整体不大。对于股市重点关注投资者对于盈利改善是否反应开始钝化。期债方面，上周受美联储加息预期上升影响，国债收益率不断上移。10年期国债收益率收于3.4%附近。汇率方面，上周人民币对主要货币呈现“涨跌互现”的态势，除对欧元跌幅超过1%外，对其他主要货币整体波动情况不大。

本周推荐策略：趋势方面，依然维持股强债弱的观点。单看期指市场，我们认为议息会议后存有补涨可能，一方面若议息会议未释放连续加息信号，5月之前流动性隐患较低，宏观环境改善利于投资者偏好修复，另一方面受加息预期压制的通胀板块或存有阶段回调的可能，两者均利于股市表现。操作上，上半周仍多看少动，下半周视美联储表态而定。期债方面，若美联储继续维持鹰派，全年加息速度继续提升，则会使得国债期货市场继续承压下行。若未来加息速度和市场预期的全年2次相符，则其对国债期货的影响会弱化。综上所述，本周国债期货价格或将继续在平台价位下方震荡。汇率方面，考虑到近期人民币内部跨境资本流动出现的积极改善，人民币汇率也将得到内部外汇市场供需格局改善的支持。人民币大概率维持宽幅震荡的格局。建议投资者继续维持观望。

策略风险点：

1. 监管收紧，如IPO提速、再融资收紧等;

2. 3月MPA考核临近，流动性隐患凸显;

3. 改革板块表现或将决定市场强弱;

4. 外围风险，如港股回调，美联储加息进程加快。