中信期货有色金属（铅锌）周报20170313——消费回暖不及预期 锌价或继续震荡下调

（原标题：中信期货有色金属（铅锌）周报20170313——消费回暖不及预期 锌价或继续震荡下调）

消费回暖不及预期 锌价或继续震荡下调

策略摘要：

1.上周重要的变化

1.根据SMM统计显示，2月份国内精炼锌产量42.3万吨，当月同比小幅回落1.64%，1-2月累计产量85.3万吨，累计同比小幅回升2%。同时，2月原生铅产量24.2万吨，环比下降4.6%，同比下降11%。1-2月累计产量49.1万吨，累计同比小幅回落3.5%。

2.2月份国内乘用车零售增长9.5%，加之1月份负增长9%，1-2月累计零售增速为-2%，呈现了近年来唯一的1-2月累计零售负增长的开局。

3.上周国内部分地区的锌矿和铅矿加工费均出现上调，显示短期铅锌矿供应紧张态势现缓解迹象。

2.近期展望

锌方面，短期国内消费回暖不及预期，国内部分地区加工费开始出现松动迹象，预计后期锌矿紧张格局有望进一步趋缓。加上短期美国加息预期升温，美元指数再度走强概率较大，重点关注本周美联储议息会议动态和影响。预计短期锌价或延续震荡下调态势。

铅方面，国内铅下游逐渐进入消费淡季，且企业库存偏高，加上国内铅矿供应紧张态势也现缓解迹象，预计短期铅价或震荡调整。

3.操作建议

沪锌1705空单上周内日报已提示介入，空单续持，止损参考22700元/吨。铅暂时观望。

4.本周关注重点

1.国内锌锭库存的变化

2.国内外矿山动态和铅锌矿加工费变动情况

3.国内环保整顿动态

4.冶炼企业生产恢复动态

5.下游开工恢复情况

6.美联储议息会议

5.风险点

1.消费明显回暖

2.国内环保整治大幅超预期