中信期货有色金属（铝）周报20170313—— 供应压力短期仍待释放 政策回声不断需注意

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供应压力短期仍待释放 政策回声不断需注意

策略摘要：

重要的变化：

1. 氟化铝出厂价已经上涨至8500-8700元/吨，较2月初上涨约1400元/吨;

2. 国内氧化铝价格则降幅有所扩大，平均下降60元/吨左右;

3. 上期所铝库存较上周增47766吨至268824吨。现货市场上，根据我的有色网数据，上周截至3月9日社会库存增加至112.2万吨;

4. 1-2月，汽车产销分别完成452.9万辆和445.9万辆，比上年同期分别增长11.1%和8.8%。

本周展望：

短期市场矛盾仍在于在旺季初期铝锭库存继续大幅增加，以及电解铝企业复产、新增产能的继续释放。不过下游需求还算可以，且对电解铝行业的供应方面进行供应限制的政策仍然扰动市场，对偏弱的铝基本面提供一定支撑。尤其是在3月中下旬环保督查组可能退出的情况下，铝加工企业在进行环保改造后可能进入复产状态，需要关注这一阶段对于库存的消耗情况。因此，我们总体认为铝价继续震荡偏空，但需要注意做好止盈止损，1705空单在上周五夜盘被打止盈后观望为主。

风险点：

1. 环保政策对电解铝、氧化铝生产影响

2. 需求超预期表现良好