中信期货能源化工日报20170309——美油库存再创新高，化工品普跌

（原标题：中信期货能源化工日报20170309——美油库存再创新高，化工品普跌）

原油：库存再增油价大幅下跌

在IHS剑桥能源周(CERAWeek)会议上，先锋自然资源公司董事长表示若欧佩克下半年不延长减产，油价或跌至40美元，将对美国页岩油产生不利影响;尚未完成减产任务的非欧佩克国家也需要继续减产维持油价稳定。预计二叠纪盆地(Permain)产量十年内可从目前230万桶/日上升至800-1000万桶/日。美国强势态度使欧佩克陷入减产则让份额，不减产则油价跌的两难境地。数据方面，EIA周报显示上周美国原油库存再增821万桶创历史新高。产量单周增加5.6万桶/日至909万桶/日。汽油和精炼油库存分别减少656和268万桶。炼厂开工率及加工量在本应进入季节性回升通道时节继续下滑。数据公布后，油价美盘时间持续大幅下挫至近三月震荡区间下缘。目前油价下方仍有欧佩克减产托底，关注昨日大跌是会引发多头回吐的拥挤交易，还是会提供对二季度消费回暖预期带来的低位买点。另需关注欧佩克对减产态度变化对后期油价的方向性影响。

操作策略：WTI多单持有(11月15日入场，入场点位44.00)

沥青：商品普跌沥青日夜连降

昨日商品普跌，沥青跟随下行;日间小幅增仓，夜间小幅减仓。基本面暂无太大变化。供应进入回升通道，需求开始逐渐回暖，炼厂库存维持低位，现货挺价意愿强烈。上周开工率增加3%，炼厂库存下滑1%;总开工率自2月1日42%的低点持续回升至60%。新加坡燃料油-沥青价差及沥青/WTI比价均升至高位或促使国外炼厂增产沥青;焦化料与沥青价差仍处高位或对国产沥青提供一定支撑。目前期价已跌至近期区间下缘，若期价继续继续破位下行，在前期快速大幅上涨和市场极度看多情绪下，关注是否会引发获利回吐加速下行。另需关注昨日夜盘后油价大跌对沥青期价的影响。

操作策略：BU 1709 - 1706套利持有(2月15日入场，入场点位75.00)

橡胶：沪胶底部稍稳，离场观望

5-9价差处于盈亏平衡点附近，使得空头尚没有足够动力移仓至远月。而目前仓单数量又非常庞大，因此导致1705受到较大压制。另外加上整体商品气氛阴霾，胶价在低位盘整可能仍须时日。

操作策略：观望

LLDPE：支撑有限，总体偏弱

短期聚乙烯库存压力仍在，下游多偏刚需，采购谨慎，虽然LL市场存在装置春检和农膜旺季炒作因素，但受大宗普跌影响L支撑有限，期价大幅下挫，预计短期总体走势仍将偏弱。

操作策略：观望。

PP：终端需求放量前，企稳难度较大

短期PP市场支撑力度同样薄弱，下游终端难放量，去库速度不佳，供应依然承压，检修利好暂难有效体现，因此短期企稳难度较大，总体偏弱运行。

操作策略：观望

甲醇：大宗普跌，甲醇难独善其身

甲醇现货局部好转，市场涨跌互现，但受到宏观因素影响，大宗商品集体下跌，甲醇受到影响，加上本身传统需求暂未有效恢复，烯烃装置有检修预期，短期甲醇继续承压，但利好因素在于甲醇春检也将到来，刚需存在企稳空间，因此总体甲醇呈现近弱远强趋势。

操作策略：观望

PTA：成本支撑待检验

PTA跌破5500一线，成本支撑检验区间下移至5200-5300，市场偏空情绪仍未消散，目前来看，偏空因素主要是对PTA供应压力的担忧，一是实际有效产能的上升，二是，期货库存偏高;此外，聚酯品库存的走高，或对聚酯开工率将产生影响;短期看，受能化品集体下行影响，PTA偏弱走势或有扩大，成本线下移后的支撑情况待检验;中长期看，供需格局有走弱可能，PTA上行压力犹存。

风险因素：原油价格大幅走低，基本面格局转变

PVC：能化板块联动，PVC表现偏弱

受能化板块整体走低影响，PVC出现明显下跌，但就其自身基本面看，并未出现突发利空事件，而近期电石价格的地位徘徊，给PVC下行提空了一些空间，但预计随着利润空间的压缩，可跌幅度将减少;近期PVC装置检修的偏多影响或给走势形成一定支撑，后期仍需关注PVC需求的启动进展，以及原料成本价格的变动。

风险因素：原料电石价格继续大幅上涨，环保力度增大