中信期货金融期货日报20170309——流动性隐忧仍存，股债继续震荡

（原标题：中信期货金融期货日报20170309——流动性隐忧仍存，股债继续震荡）

流动性：银质押及Shibor走势分化，反应流动性实际与预期偏差

逻辑：昨日资金面依旧维持相对稳定，1个月以内银质押利率均出现下跌。但我们注意到，尽管银质押利率下行，但Shibor利率则出现了全线走强，两者之间的差异反应了昨日实际资金面情况与预期的偏差。其中，Shibor利率的走强或更多地反应了在3月MPA考核以及整体货币政策转向影响下的市场收紧预期。因此，对于近期流动性波动仍需保持关注。

期指：议息会议前延续谨慎，等待低吸机会

逻辑：昨日两市窄幅震荡，军工、建筑装饰领涨，周期板块延续弱势，短期市场缺少催化因子撬动情绪波动。利多方面，年报进入披露季，鉴于企业盈利复苏明确，或带动资金炒作。利空方面，3月美联储加息疑云、流动性隐患加剧央行短期调控难度，短期上行也不存有坚实基础。至于2月贸易数据首现逆差，我们认为不必过于急于定性，一方面可能与春节因素有关，另一方面全球通胀上行对于贸易数据也将产生扰动，其中是否蕴含升贬值预期尚需时间观察。操作上，续持IF1706合约。

操作建议：剩余多单持有

期债：现券收益率有所上行，期债价格继续震荡

逻辑：昨日央行继续回笼资金，虽然市场流动性目前基本保持平稳，但仍需关注季度末可能存在的波动。另一方面，昨日现券收益率大幅上升，使得国债期货价格午盘走低，并维持低位至收盘。说明债券市场投资者情绪仍旧脆弱。短期来说，国债期货仍将持续震荡，趋势性操作机会较少。而近期跨品种价差一直在高位震荡，也建议持观望态度。继续关注近期市场流动性波动和监管动向。

操作建议：空仓观望