中信期货农产品（豆类）周报20170306——南美天气仍存不确定性 连豆粕价格重心上移

（原标题：中信期货农产品（豆类）周报20170306——南美天气仍存不确定性 连豆粕价格重心上移）

南美天气仍存不确定性 连豆粕价格重心上移

策略摘要

1.观点：

国际方面，美豆出口季节性放缓，而美总统签署生柴计划，豆油需求预计增加，利多美豆价格;巴西大豆丰产预期增强，收割进度快于上年同期，美豆出口将面临竞争，限制美豆涨幅;阿根廷近期天气转好，大豆播种工作已完成，南美产量前景改善打压美豆价格;同时巴西马托格罗索州运往亚马逊码头的大豆受暴雨影响，运输受阻，或阶段性支撑美豆价格。综合分析，美豆扩种预期落地，下方支撑较强;南美天气仍具不确定性，中长期支撑美豆价格。

? 国内方面，大豆到港量庞大，油厂开机率继续增加，豆粕库存处于高位;二、三季度是豆粕需求季节性旺季，国家补贴玉米饲料加工政策或将另饲料消费提前启动，但环保压力有待观察。因国内油厂计划三四月份停机，料豆粕价格获得支撑。技术上，连豆粕主力合约回落，关注120日均线支撑情况。豆粕价格或将维持震荡格局，底部价格抬升。

2.关键因素：

(1)23日一周美豆净签约量较上周增27%，较近四周均值降23%。

(2)指标维持气候中性区域，南美天气近期良好。

(3)油厂豆粕周度库存量环比增长。

(4)3月大豆到港量预期降低。

3.操作建议：

趋势：M1709多单持有(入场2月27日-28日，2920下方，止损2800，目标3300)

Y1709背靠120日均线择机介入空单

套利：空Y1709/M1709，(入场2.27上方，止损2.4，目标1.9)

4.风险因子：

(1)环保压力

(2)原油价格走势