中信期货农产品（菜粕）周报20170306——菜粕需求全面恢复仍需时日，预计期价维持区间运行

（原标题：中信期货农产品（菜粕）周报20170306——菜粕需求全面恢复仍需时日，预计期价维持区间运行）

菜粕需求全面恢复仍需时日，预计期价维持区间运行

本期摘要(菜粕)

菜粕观点：

期货方面，上周菜粕主力合约震荡上行，周K线收阳，周涨跌幅2.34%，周成交量和持仓量减少，技术上关注主力合约上涨的持续性。现货方面，外围菜籽预期产量变化不大，目前国内菜籽菜粕供给取决于进口，市场预期近期菜籽进口量较大，沿海菜籽库存量持续增加，菜粕供给有较好保证;菜粕需求方面，虽然近期国内气温逐渐回暖，水产饲料生产逐渐开工，但现在仍处于水产养殖淡季，菜粕需求的全面恢复仍需时日，预计近期菜粕供需仍较宽松。替代品方面，美豆出口季节性下降，新季度大豆种植面积预期增加;巴西大豆丰产预期较强、收割进度偏快，市场预期巴西大豆出口量将会增加，但需关注巴西国内运输情况和农民惜售心理;近期阿根廷产区天气利于大豆生长，但后期南美天气仍存在不确定性，需重点关注天气变化对阿根廷大豆产量的影响;国内进口大豆到港量庞大，大豆、豆粕库存量较高，而需求处于季节性淡季，生猪存栏量偏低，豆粕供需宽松，但近期需关注油厂停机对豆粕供给的影响。另豆菜粕价差逐渐企稳，豆粕对菜粕的影响依然较大。综上分析，预计近期菜粕期价维持区间运行。

操作建议：

观望

关键因素：

产区天气、沿海菜粕成交量、豆菜粕价差

重要监测点：

1) 沿海菜粕成交量及菜籽库存量

2) 豆菜粕价差、菜粕DDGS价差

3) 菜粕、DDGS进口量

风险因子：

1)下游需求增加

2)豆菜粕价差扩大、菜粕DDGS价差收窄