中信期货农产品（白糖）周报20170306——临近贸易政策最终公布时间，波动或加大

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临近贸易政策最终公布时间，波动或加大

本期摘要(白糖)

观点：

上周，外盘原糖大幅下挫后小幅反弹，郑糖大幅反弹;距离贸易政策最后期限不到一个月，关注政策动向，在政策明朗前，预计郑糖维持震荡，但波动或加大。上周，广西糖网及昆商糖网联合发布关于共同抵制走私糖的倡议书，或让行情有小幅反弹;目前，南方糖厂新糖大量上市，国家持续抛储，现货压力较大。我们认为，目前白糖仍是政策市，对于政策，我们认为，完全按照糖协的提议，提高进口关税的可能性不大，但若什么政策都不出，以后食糖进口将难以控制，所以，后期可能在限制进口数量方面有一定程度的举措，长线做空仍不具备安全边际。目前最好的策略是按照技术面操作，不做长线，资金也是短炒;建议政策明朗后回归到供需基本面操作，近期关注贸易调查进展。国际方面，截至2月28日，印度食糖产量仅达到1624.5万吨，较去年同期1994.3万吨的产量下降了18.54%。泰国食糖产量最近有赶上去年的势头;市场目前在关注印度进口，但即使进口，也要到榨季后期，且预计进口数量有限。

关键因素：

1、巴西压榨进度及雷亚尔走势

2、中国食糖进口政策

3、食糖消费

4、走私

操作建议：

1、趋势操作：观望。

2、套利操作：观望。

重要监测点：

1、进口糖

2、巴西压榨情况

3、消费情况

风险因子：

1、进口政策2、走私糖3、替代品