中信期货农产品（棕榈油）周报20170306——预计后期油脂供应过剩压力趋升仍为现阶段主基调

（原标题：中信期货农产品（棕榈油）周报20170306——预计后期油脂供应过剩压力趋升仍为现阶段主基调）

预计后期油脂供应过剩压力趋升仍为现阶段主基调

策略摘要

观点：

国际市场，棕榈油出口形势不容乐观，叠加市场担忧马棕已进入恢复性增长周期，令外围棕榈油价格承压震荡。另豆油方面，虽美再生能源法案刺激价格反弹，但因拉尼娜现象快速消散，令巴西收割进度、阿根廷大豆生长进度良好，叠加北美新豆种植面积超预期增长，料基本面空压令豆油价格反弹料将仅为暂时表现。整体上，外围油脂受基本面压力影响，预计后期承压震荡走弱概率较大。

国内市场，上游供应，豆油、菜油库存环比继续上涨，带领油脂库存继续攀升。棕榈油方面，随天气改善，进口下降，库存水平略有下滑;豆油方面，油厂开机情况目前良好，上周豆油库存继续增幅，后期因环保或是检修存在油厂停机现象，需要值得关注。菜油方面，临储菜油持续拍卖成交，且因终端补货和采购需求转淡，令沿海菜油库存上升明显。总体来说，油脂供应过剩压力继续上升为大概率趋势。下游消费，按照往年季节周期规律，油脂消费业已进入节后淡季，包装油及散油消费逐渐转淡，需求已显下降规律。

关键因素：

料美再生能源法案影响有限，现阶段基本面压力将主导价格继续呈弱;

预计后期油脂供应过剩压力继续上升仍为大概率趋势;

油脂消费已处于淡季，三大油脂成交量均表现清淡。

操作建议：

趋势：空单续持(P1705，2月17日5920进场，止损位6100)。另关注5900一线阻力，若不能突破，则建议空单可继续酌情适量加仓。

风险因子：

马来天气条件;南美天气条件。