中信期货黑色建材（煤炭）周报20170306——2017煤炭去产能1.5亿吨，目标少于去年但困难不减

（原标题：中信期货黑色建材（煤炭）周报20170306——2017煤炭去产能1.5亿吨，目标少于去年但困难不减）

2017年煤炭去产能1.5亿吨，目标降低但困难不减

策略摘要

本周观点：

3月5日的政府工作报告指出，今年煤炭去产能目标为1.5亿吨，去年计划2.5亿吨，实际去产能2.9亿吨以上，但去年去掉的产能中多为无效产能，近年目标虽减，但困难更大，对有效供应冲击高于去年。维持长期向上，短期回调的观点。

动力煤：近年以来下游电厂需求增长明显，上周电厂耗煤同比增加27.1%，并且环比仍上涨7.7%。3月份动力煤上涨有所支撑，主要支撑因素有供暖季末期供暖煤耗未减，下游传统开工旺季需求回暖。同时供给侧有两会安全检查和276回归预期的影响。但4月份以上因素均将消除，需求回落，供应大概率回升。因此，看好3月份动力煤价格，但需警惕4月份回落。

焦煤：上周焦煤价格降幅20-50元/吨不等，且焦化企业开工率受环保限产影响继续回落，焦钢企业炼焦煤库存虽有回落但仍在高位，焦化进入亏损，且焦企出现挺价，焦钢企业转压炼焦煤价格，而炼焦煤企业受到两会安全检查影响产量释放受阻，近期炼焦煤处于供需双弱的局面。但炼焦煤有所分化，主焦下降势力较弱，配焦煤难改下跌态势，但在两会结束后产量大概率修复，焦煤价格仍有向下的压力。

焦炭：焦企目前基本处于亏损状态，焦企两面夹击，上下求索。上周焦企普遍挺价探涨，但钢厂焦炭库存有保证，想让钢企接受涨价并不容易。从上游煤企来看，主焦库存偏低，出货顺畅，降价意愿较小，较易的突破口在于配焦煤。

焦企长时间亏损难以持续，若钢厂目前不接受涨价，待焦企主动限产钢企将丧失主动性，而且当前高炉开工相对较足，采购放缓消耗库存，时间并不在钢企这边。同时配合配焦煤下跌，焦企利润或将有所修复。

操作建议：

动力煤：3月向上有较强支撑，4月回落概率较大，操作上仍建议观望为主，600以上把握回调机会。

炼焦煤：现货回调压力未减，目前焦煤已近平水，操作上仍建议以观望为主，或在1100-1300区间操作。

焦炭：现货利润或将修复，但焦炭期价已经升水，1800以上不排除有套保单压盘，操作上建议近期观望为主，或围绕1700-1850区间操作。

本周关注重点：1、各环节价格及库存变化;2、煤焦板块整体震荡上行;3、主力持仓变化;4、政策变化。

风险点：1、煤矿事故;2、需求大幅回升;3、宏观及系统性风险。