中信期货黑色金属（钢材铁矿石）策略日报20150211——追逐钢材期货盘面利润

（原标题：中信期货黑色金属（钢材铁矿石）策略日报20150211——追逐钢材期货盘面利润）

策略摘要

1月官方制造业PMI由上月的50.1下滑至49.8，汇丰制造业PMI由上月的49.6小幅上涨至49.7，均位于50以下，1月PPI同比下滑4.3%，1月CPI同比增长0.8%，创5年新低。宏观经济弱势运行，继续下行。2月5日央行降准50个基点，说明国内宏观经济表现弱于预期，央行连续净投放和定向放松措施不够，必须全面降准来稳定。我们认为后期降息再所难免。经济弱势对黑色金属价格有压制，货币政策对黑色金属价格有支撑，区间运行格局不改。

钢材：可以追逐期货盘面利润

螺纹钢移仓换月中，由05合约移至10合约。临近假期持仓和价格变化均不大。现货方面，各地价格持平。05、10与上海地区现货价差正常，与唐山钢坯价差正常，期货盘面利润高于现货生产利润，注册仓单增至6.3万吨。

热卷1505合约价格平稳运行。现货方面，上海、杭州持平，北京、天津上涨10元/吨，广州下跌20元/吨。期货价格相对上海、北京、天津地区现货偏高，这是近期期货价格受到上方压制的主要原因。

上周河北高炉开工率小幅回升，钢厂减产力度低于预期，主要是由于出口形势好。1月钢材出口再创新高达到1029万吨，较好的出口抑制了钢厂减产。操作上，由于钢厂减产力度弱于预期，买钢材卖矿石套利可以减仓离场。有现货背景的企业可以追逐螺纹钢期货盘面利润。

重要监测点：

钢厂减产动态。

铁矿石：期货价格相对现货价格走高

钢厂减产弱于预期支撑矿价，原油价格回升支撑矿价。

但北方港口到港量、巴西澳洲发货量均大幅增加，又对矿价构成压制。

期货价格震荡运行。普氏指数上涨1美元，青岛、日照港现货价格下跌5元/湿吨，其它港口持平。05、09合约相对普氏指数和港口现货价格仍在走高。

操作上，单边短线为主。

重要监测点：

北方港口矿石到货量变化。

热卷与矿石比价、螺纹与矿石比价。

行业要闻及监测指标变化

钢材市场要闻及监测指标变化：

（1）中钢协统计：1月下旬重点钢企粗钢日产168.81万吨，旬环比降0.60万吨，降幅为0.35%；与此同时，1月下旬末，重点企业库存1476.7万吨，旬环比增加0.46万吨，增幅0.03%。

（2）巴西财政部长Joaquim Levy周一称，进口钢材的PIS和Cofins税将从目前9.25%上调到11.75%，5月份生效。

（3）中国1月PPI同比-4.3%，预期-3.8%，前值-3.3%。中国PPI同比已连续35个月为负值。

（4）中国1月CPI同比+0.8%，创2009年11月来新低，预期+1.0%，前值+1.5%。

（5）央行今日在公开市场将进行250亿元14天期逆回购操作、550亿元21天期逆回购操作。

铁矿石市场要闻及监测指标变化：

（1）2月10日普氏铁矿石价格指数为62.75。

（2）2月9日Global ORE现货交易平台动态：8万吨62%MNP粉成交，成交价为61，3月到港。

（3）2月10日进口铁矿石成交报告如下：

（4）2月9日北矿所现货交易平台交易动态：

期货（成交）价格