中信期货黑色金属（钢材铁矿石）策略日报20150210——钢材出口好 钢厂减产弱

（原标题：中信期货黑色金属（钢材铁矿石）策略日报20150210——钢材出口好 钢厂减产弱）

策略摘要

1月官方制造业PMI由上月的50.1下滑至49.8，汇丰制造业PMI由上月的49.6小幅上涨至49.7，均位于50以下，宏观经济弱势运行。2月5日央行降准50个基点，说明国内宏观经济表现弱于预期，央行连续净投放和定向放松措施不够，必须全面降准来稳定。我们认为后期降息再所难免。经济弱势对黑色金属价格有压制，货币政策对黑色金属价格有支撑，区间运行格局不改。

钢材：出口继续增加钢厂减产弱于预期

螺纹钢移仓换月中，由05合约移至10合约，10合约表现偏强符合预期，10-05价差持续扩大。现货方面，广州下跌10元/吨，其它地区价格持平。05与上海的地区现货价差小幅下跌，10与上海地区现货价差小幅下跌至104.7，期现价差基本正常，符合预期。

热卷1505合约价格平稳运行。现货方面，广州价格下跌50元/吨，其它地区持平。期货价格相对上海、北京、天津地区现货偏高，这是近期期货价格受到上方压制的主要原因。

上周河北高炉开工率小幅回升，钢厂减产力度低于预期，主要是由于出口形势好。1月钢材出口再创新高达到1029万吨，较好的出口抑制了钢厂减产。操作上，由于钢厂减产力度弱于预期，买钢材卖矿石套利可以减仓离场。有现货背景的企业可以追逐螺纹钢期货盘面利润。

重要监测点：

钢厂减产动态。

铁矿石：期货价格相对现货价格走高

钢厂减产弱于预期支撑矿价，原油价格回升支撑矿价。

但北方港口到港量、巴西澳洲发货量均大幅增加，又对矿价构成压制。

期货价格震荡运行。普氏指数下跌0.5美元，港口现货价格持平。05、09合约相对普氏指数和港口现货价格仍在走高。

操作上，单边短线为主。

重要监测点：

北方港口矿石到货量变化。

热卷与矿石比价、螺纹与矿石比价。

行业要闻及监测指标变化

钢材市场要闻及监测指标变化：

（1）中国1月份钢材出口1029万吨，同比增长52.1%。中国1月份钢材进口115万吨。

（2）国家发改委批复两项港口工程项目。分别为：大连港大窑湾港区四期工程、烟台港西港区30万吨级原油码头工程。两项目投资额分别为37.7亿元、5.4亿元。总投资额为43.1亿元。

（3）按人民币计价，中国1月进口同比下滑19.7%，出口同比下滑3.2%。1月进出口总额2.09万亿元，同比下降10.8%。1月贸易顺差3669亿元。

铁矿石市场要闻及监测指标变化：

（1）2月9日普氏铁矿石价格指数为61.75。

（2）2月6日Global ORE现货交易平台动态：

1)9万吨58%杨迪粉成交，成交价为52,3月到港；

2)17万吨62%PB粉成交，成交价为63,3月到港。

（3）2月9日进口铁矿石成交报告如下：

（4）2月6日北矿所现货交易平台交易动态：

期货（成交）价格

（5）中国1月份铁矿石进口7,857万吨。