中信期货有色金属（铜）策略日报201502010——中国外贸数据走弱 铜价节前窄幅波动难有突破

（原标题：中信期货有色金属（铜）策略日报201502010——中国外贸数据走弱 铜价节前窄幅波动难有突破）

策略摘要

周一，希腊新总理重申拒绝接受进一步国际援助项目，希腊银行业股债齐跌，均接近历史新低。希腊紧张局势波及欧元区边缘国，西班牙、意大利国债利差扩大至四个月新高。美元继续在94上方高位震荡。海关总署8日数据显示，2015年1月，我国进出口总值2.09万亿元，同比下降10.8%。其中，出口1.23万亿元，同比下降3.2%，近10个月来首次下降；进口0.86万亿元，同比下降19.7%，创2009年6月以来最低增速；贸易顺差3669亿元，扩大87.5%，创历史新高。

中国外贸数据走弱以及美元高位震荡对铜价压制，伦铜日内窄幅波动，收盘微幅上涨9.5美元至5684.5美元/吨。

中国1月未锻造的铜及铜材进口量为41万吨，环比下滑2.4%，五个月来首次下降。中国1月铜矿石及精矿进口量下降至930,000吨，较前一个月下降20%，为三个月来首降。由于冶炼厂与矿山关于15年长单谈判周期拉长，长单基准价格敲定较往年晚近一个月，在炼厂谈判周期内，现货采购减弱，影响1月铜精矿到港量。

现货市场表现偏弱，自上周五起，当月合约与次月合约呈现贴水状态，今日1502较1503贴水扩大至100元/吨，周二为1502最后交易日，但现货市场依然在当月合约贴水次月的基础上继续处于现货贴水状态，由此可见临近春节周期下游入市采购减弱，而持货商出货需求依然较大。现货维持偏弱状态。

期货持仓方面，整体期铜持仓周一微幅减少5878手，但1504大幅减仓2.5万手，相应1505增仓1.6万手，由此可见1504合约持仓开始出现移仓操作，春节前空头未明显退出市场，而是一定程度移仓继续看弱春节后铜消费转暖的情况。

国家统计局今日将公布1月份居民消费价格指数(CPI)。机构普遍预计，1月份CPI同比涨幅将跌破1%，或创出五年多新低。

节前市场，部分下游已退出市场，现货交投清淡，期货缺乏消息面推动，整体运行区间缩窄，节前避险，先保持观望。

行业要闻及监测指标变化

上海有色网：现货市场，今日沪期铜承压下行，持货商出货心态浓，已难以维持平水状态，早间报价已显现全面贴水，早市一度中间商逢低成交活跃，第二节交易时段，盘面小幅回升，贴水幅度呈现不断扩大的态势，主流报贴水100元/吨-贴水50元/吨，上周未完成节前备货的下游逐渐入市压价接货；午后期铜小幅返升，隔月价差仍有百元左右，但现货贴水未受支撑仍小幅扩大，因春节长假关系，本周已显现当月票与下月票的报价差距，报价差距达30元/吨左右；周内接货成交情况将逐渐转淡，贴水将随之扩大。

赞比亚矿业部在一份电邮报告中称，来自主要矿场（不包括一些小型运营商）的初步铜产量数据显示，赞比亚2014年铜产量降至708,258吨。根据财政部数据，赞比亚2013年铜产量总计为790,007吨。