中信期货有色金属（铜）策略周报20150209——铜价低位受消息面和减仓提振回升 进一步反弹压力增

（原标题：中信期货有色金属（铜）策略周报20150209——铜价低位受消息面和减仓提振回升 进一步反弹压力增）

本期摘要：

投资建议：

近期的铜价低位回升已一定程度上兑现了对市场利好消息的反应，目前铜价技术上面临布林中轨考验，5700-5800美元一线压力较大，铜价若需突破并站稳5800美元关口需进一步的利好推动。持仓量方面周内已降至90万手下方，而节前多空双方均存在离场避险需求，进一步由减仓推动铜价攀升动能减弱，铜价维持弱势震荡走势，操作上节前维持观望，若铜价始终无法有效站稳5800一线主要关口，可轻仓反弹试空，止损位5850美元/吨。

本期重点：

国储收铜、炼厂联合减产、央行降准消息助力铜价低位回升继续反弹需进一步利好提振

近期在消息面接连出现国储收铜、炼厂联合开会讨论低铜价应对措施、央行全面降准的各项利好消息叠加之下，铜价周内脱离前期低价区域出现反弹。但由于消息面的利好实际对铜市场的利好显现程度仍有待观察，铜价进一步反弹站稳5700-5800一线存压力。

国储收铜历来在铜价出现下跌时出现，由于缺乏透明性的收储政策，市场普遍需要通过现货面供应是否缩减来印证其收储的量能影响。而炼厂联合开会减产消息，由于会议上未有消息出现各方对减产达成一致，整体而言2015年长单加工费攀升，加上2015年高砷矿供应增加，干净矿出于混矿需求，供应偏紧。提升了炼厂扩大干净矿长单签订比例，进入1月份，新长单供应开始执行，加上2014年本身在现货加工费高企的情况下，炼厂增加了原料采购，故整体炼厂原料库存较为充裕，原料资金占用压力大，在此基础上大规模减仓可能性较低，炼厂主要根据年度检修计划安排生产。

而央行全面降准未能利好股市，降准消息公布后股市出现连续调整。而市场对于降准是否能使资金流入实体依然报有观望心态，在各地各企业坏账压力增加的情况下，银行是否能有足够的积极性对铜企业放松流动性，停止收贷行动仍未可知。加上市场普遍预期在中国经济下行压力之下，降准降息政策将在后续时间内继续出台。

重要变动：

1）尽管渗漏使得工作中断，但南方铜业公司（SCC）投资34亿美元的墨西哥布埃纳维斯塔铜矿扩产项目仍将完工。这次扩产将使得产能增长175%至48.8万吨/年，而钼产量将增长42%。

2）春节铜市场提前进入休假，天津地区90%从业人员休假，本周预计全面休假；其次是河南市场。目前仍正常交易的为华东及华南市场，但成交量也有所减少。

3）智利国家铜业公司（Codelco）周四在一份电邮声明中称，该公司与旗下Hales铜矿的工人就薪资问题达成一致意见，签订了46个月的劳资协议。此次达成的劳资协议条款包括，给工人加薪1.85%，同时向工人发放995万比索的签约奖金，并向工人提供软贷款。