贵金属早报20141105

朱润宇

观点: 市场静待美非农，金银延续弱势格局

1）美国制造业景气度远超预期，随着10月议息会议结束了QE，美联储对于就业市场的表述发生实质变化，未来加息脚步或进一步明确不会停滞，黄金跟随白银跌破一年多整理平台，白银弱势维持

2）我们认为美国四季度经济进入扩张的趋势不会改变，失业率的走低将进一步确认加息的时间，10月议息会议将如期结束QE，美联储内部意见偏鹰派，欧元区经济未有起色，财政赤字或因支撑经济再扩大，目前关键节点欧美的货币政策出现分化，加上欧央行弱欧元的政策倾向，美元指数的持续走强不利于金银

3）资金方面，黄金ETF继续回落至741吨，是08年10月初以来的低位，白银ETF则从8月初以来连续攀升的势头有所放缓，但依旧是11年4月中旬以来的高位，而CFTC非商业净多头方面，黄金净多头在连续四周增加之后再度回落6%，白银则连续三周减少超过10%

4）库存方面，黄金库存继稳在8月初以来的低位水平，白银外盘库存也出现了回落，跌至8月初以来的低位，而国内上交所库存维持在12年8月下旬以来的低位

结论：美国数据整体向好，通胀维持稳定，不断夯实的经济基础为加息做好了准备，我们认为加息节奏不会出现改变，10月议息会议如期结束了QE，美联储对于就业市场的表述发生实质变化，同时，欧元区进一步货币宽松，欧美货币政策分化进一步推升美元，地缘政治趋于缓和，我们认为金银的弱势格局并没有发生实质改变，白银击穿一年多的盘整区间，黄金也失守整理平台区间，操作上，金银空单续持，黄金止赢1190美元/盎司，内盘止盈240元/克，白银止盈16.5美元/盎司，国内止赢3585元/克

黄金

偏弱

空单续持，黄金止赢1190美元/盎司，内盘止盈240元/克

白银

偏弱

空单续持，止盈16.5美元/盎司，国内止赢3585元/克