贵金属早报20141112

朱润宇

观点:市场进入数据平淡期，金银短期弱势震荡

1）美国最为重要的数据和事件基本公布结束，进入平淡期，金银进入短期震荡整理阶段，或在12月议息会议前维持目前位置的弱势震荡，构筑下跌中继平台

2）我们认为美国四季度经济进入扩张的趋势不会改变，失业率的走低将进一步确认加息的时间，12月议息会议将进一步就加息节奏做出明确，美联储内部意见趋于统一，同时，欧元区经济未有起色，财政赤字或因支撑经济再扩大，目前关键节点欧美的货币政策出现分化，加上欧央行弱欧元的政策倾向，美元指数的持续走强不利于金银

3）资金方面，黄金ETF继续回落至727吨，是08年9月底以来的低位，白银ETF则从8月初以来连续攀升的势头有所放缓，但依旧是11年4月中旬以来的高位，而CFTC非商业净多头方面，黄金净多头在连续四周增加之后再度回落6%，白银则连续三周减少超过10%

4）库存方面，黄金库存继稳在8月初以来的低位水平，白银外盘库存也出现了回落，跌至8月初以来的低位，而国内上交所库存维持在12年8月下旬以来的低位

结论：美国经济持续扩张，通胀维持稳定，不断夯实的经济基础为加息做好了准备，我们认为加息预期将进一步明朗，同时，欧元区进一步货币宽松，欧美货币政策分化进一步推升美元，虽然美国非农就业强劲数据落地，金银前期空单获利盘了结，短期出现反弹，但我们认为金银的弱势格局并没有发生实质改变，金银或在12月议息会议前维持目前位置的弱势震荡，构筑下跌中继平台，操作上，黄金外盘空单续持，止盈1190美元/盎司，内盘触及止盈位230元/克，离场观望，白银空单续持外盘止盈16美元/盎司，国内止盈3400元/克

黄金

偏弱

黄金外盘止盈1190美元/盎司，空单续持，内盘触及止盈230元/克，离场

白银

偏弱

空单续持，止盈16美元/盎司，国内止赢3400元/克