中信期货能源化工日报20170228——沪胶延续调整，板块减仓下行态势略缓和

（原标题：中信期货能源化工日报20170228——沪胶延续调整，板块减仓下行态势略缓和）

原油：欧佩克努力维持对亚洲市场份额

中国方面，历史上首艘由加拿大东海岸出口至中国的油轮已于周末出发，预计将于4月15日抵达中国。中国1月原油进口量同比增加27.5%，环比减少6.5%。其中欧佩克出口量同比增加28%，环比增加4%;占进口总量由12月的50%提高至57%。期货方面，随着非商业净多持仓增至2006年来高点以及波动率下降至2014年10月以来低点，美国最大原油ETF美国石油基金(USO)资金自12月初持续流出，三个月中仅三周实现净流入。前期主要多空因素为美国产量和库存增加，以及欧佩克产量和出口下降。后期随着美国炼厂开工率自季节性低谷回升，库存增势或将放缓。但若欧佩克顾忌减产导致在亚洲市场的份额损失而在消费回升的二季度增加出口和产量，或将一定程度抵消届时美国库存下滑的利多。继续关注各国产量、贸易、库存变化。

操作策略：WTI多单持有(11月15日入场，入场点位44.00)

沥青：关注现货推涨能否激发备货需求

现货方面，盘锦北燃上周复产、中海四川昨日复产、温州中油原定于三月的检修计划推迟至四月。东北现货价格继续推涨，沥青理论利润扩大至年内高点。如若现货价格持续上涨能够激发买涨不买跌的备货需求增加，下游实际需求启动及备货需求饱和前，由预期带动的备货需求或将反作用支撑价格的进一步上涨。期货方面，昨日期价上行测试前高，本周前二十主力净空持仓较上周大幅下滑。后期供应或进入持续回升通道，关注下游备货及实际需求启动情况。

操作策略：BU 1709 - 1706套利持有(2月15日入场，入场点位75.00)

橡胶：沪胶重心下移，继续寻找底部

原料端连续下挫，合成胶继续回落，下游需求传导可能受阻，沪胶可能将延续跌势。下方关注18000元/吨的支撑。

操作策略：观望

LLDPE：库存仍有压力，弱稳格局延续

短期PE基本面变化不大，下游需求缓慢好转但总体仍偏弱，高开工高进口下，去库速度偏慢，库存压力续存，但经过前期大幅下跌后，石化等上游表现出挺价意愿，加上农膜旺季预期，短期弱稳格局延续。

操作策略：观望。

PP：供需变化不大，总体偏弱稳

PP市场供需格局仍偏弱，下游开工缓慢回暖但总体放量有限，供应方面略好于前期，检修逐步增加，但PP库存总体呈现宽松格局，预计近期以缓慢去库为主，走势偏弱稳。

操作策略：观望

甲醇：甲醇难下跌，总体仍偏强

甲醇短期回调后有所回温，虽然下游需求依然偏弱，但存在恢复预期，同时甲醇并无库存压力，外盘甲醇高位支撑，因此总体走势仍偏强，关注聚烯烃去库情况，激进者偏多思路操作。

操作策略：观望

PTA：盘面利润下降，PTA下行空间减少

装置重启与旧装置开车，令供应增加，短期偏空情绪暂占上风，但预计下跌空间有限，随着盘面加工利润的收窄，PTA下行的空间也将有限，此外，聚酯的高开工也对需求构成一定的支撑。

风险因素：原油价格大幅走低，基本面格局转变

PVC：跌势暂缓，关注需求回暖进展

PVC回调的走势即符合目前的供需情况，也令行业利润重新回到比较正常的范围。只是，随着利润空间的缩窄，PVC下跌将逐渐受到成本端的支撑，支撑区间预计在6000-6100;此外，PVC装置的停车、检修在2-4月增加，供应的阶段性下滑，也将对PVC阶段性走势形成一定的支撑;后期，关注PVC需求的启动进展，以及原料成本价格的变动。

风险因素：原料电石价格继续大幅上涨，环保力度增大