中信期货农产品（玉米）周报20170227——补贴政策托市，玉米短期弱势震荡

（原标题：中信期货农产品（玉米）周报20170227——补贴政策托市，玉米短期弱势震荡）

补贴政策托市，玉米短期弱势震荡

本期摘要(玉米、玉米淀粉)

观点：

玉米：上周，玉米期货价格周度小幅反弹。C1705周涨幅1.29%，C1709周涨幅1.6%，C1801周涨幅1.58%。基本面上，国内供应大环境依旧宽松，上周国内大部分地方迎来雨雪天气，玉米运输及上量受阻，但由于恶劣天气的影响不具有持续性，后期产区供应力依旧，现货行情承销偏弱的行情或拖累期货走势。下游方面，本周畜禽养殖存栏率仍处于低位，生猪市场呈现区间内窄幅波动的格局，禽类市场低迷，玉米淀粉、蛋白饲料以及DDGS等下游产品需求整体进入淡季，玉米需求未见起色。辽宁省饲料加工企业补贴政策落实，中短期内或与深加工补贴一同支撑玉米价格底部。总体上看，玉米供需仍将保持宽松格局，预计短期国内玉米仍将弱势震荡。

玉米淀粉：上周，玉米淀粉期价震荡回升。CS1705周涨幅1.83%，CS1709周涨幅4.96%，CS1801周涨幅3.47%。基本面上，深加工企业因收购补贴行业理论效益丰厚，玉米淀粉行业利润回暖，开工率维持高位。春节后玉米淀粉下游需求进入淡季，玉米供给压力仍有释放空间，玉米淀粉价格或将承压趋弱。收购期结束后，玉米淀粉行业利润大幅缩窄，开工率或将回落，短期淀粉-玉米价差或有扩大的空间;但我国抛储即将开始，陈玉米出库，压制淀粉价格。目前淀粉期价运行相对强于玉米期价，可考虑在价差扩大后，择机多C1709空CS1709的套利操作。

关键因素：

饲料补贴政策

国储拍卖

开工率

操作建议：

趋势操作：玉米观望，淀粉观望

套利操作：淀粉-玉米价差扩大到350-400左右可以考虑多玉米空淀粉操作

重要监测点：

新产玉米上市节奏

风险因子：

政策因子

开工率