中信期货农产品（棉花）周报20170227——美棉上方阻力明显 郑棉震荡运行

（原标题：中信期货农产品（棉花）周报20170227——美棉上方阻力明显 郑棉震荡运行）

美棉上方阻力明显 郑棉震荡运行

本期摘要

观点：

国内方面，我们估测，2017年2月底前，国内棉花供应大于求，若储备棉轮出按计划于3月6日执行，且日度挂牌量保持在3万吨，则后期棉花价格或将面临下行压力。机构调查显示，纺织企业当前的原料库存水平大多可用至储备棉轮出后的半个月左右时间，储备棉轮出初期会出现抢拍的情况，推升棉花价格。预计短期郑棉震荡运行，后期依然面临下行压力。

国际方面，美国展望论坛预估2017/18年度美棉种植面积增加14.2%至1150万英亩，高于此前美国国家棉花总会的预估面积1101.7万英亩;单产816磅/英亩，低于本年度855磅/英亩;美棉产量预计370万吨，同本年度基本持平。美棉周度签约销售8.3万吨，较上周增65%，较近四周均值增21%，数据利多，美棉反应平淡。印度棉花主产区天气总体良好，籽棉上市量处于较高水平，其国内CCI启动棉花收购，价格高位震荡。中国范围外棉花供需略偏宽松，美棉上行需要中国和印度方面的配合，关注78-80美分阻力区间突破情况。

后期持续关注的有，中国棉花调控政策、印度棉市购销情况、棉纱棉花主要贸易国汇率、天气变化。

关键因素：

1. 棉花供应方面，新疆累计加工皮棉约400万吨，高于此前市场普遍预期的380万吨，产量超预期。中国棉花信息网数据显示，截止2月15日，本年度新疆棉累计外运175.14万吨。

2. 销售方面，现货市场棉花价格略有下滑，新疆移库量加大，贸易商加紧销售上年轮出储备棉。周五，中国棉花价格指数3128B为15972(-26)元/吨，进口棉M级价格指数为84.89(-0.32)美分/磅。

3. 下游方面，国内外纱线价格倒挂，国产纱竞争力增强。中国棉花信息网数据显示，周五，国产32支普梳棉纱价格指数23240(+160)元/吨，进口32支普梳棉纱价格指数24120(-235)元/吨。

4. 美国展望论坛预估2017/18年度美棉种植面积增加14.2%至1150万英亩，高于此前美国国家棉花总会的预估面积1101.7万英亩;单产816磅/英亩，低于本年度855磅/英亩;美棉产量预计370万吨，同本年度基本持平。

5. 美棉出口周报显示，截止2月16日一周，美棉周度净签约数据8.3万吨，较上周增65%，较近四周均值增21%，数据利好，美棉反应平淡。

6. 瑞嘉国际信息显示，印度未来天气整体良好，籽棉日度收购量保持高水平。S-6价格高位震荡，在43000卢比/坎地，折82.00美分/磅。

操作建议：

趋势操作：

郑棉：震荡，观望;

美棉：震荡运行，波段操作;

套利操作：无

风险因子：

政策风险

天气因素