中信期货农产品（菜粕）周报20170227——菜粕基本面仍然偏空，关注期价是否获得技术支撑

（原标题：中信期货农产品（菜粕）周报20170227——菜粕基本面仍然偏空，关注期价是否获得技术支撑）

菜粕基本面仍然偏空，关注期价是否获得技术支撑

本期摘要(菜粕)

菜粕观点：

期货方面，上周菜粕主力合约震荡下行，周K线收阴，周涨跌幅-1.48%，周成交量和持仓量减少，技术上关注主力合约是否有效下破2400一线。现货方面，外围菜籽预期产量变化不大，国产菜籽产量受近期大幅降温影响或不容乐观，但目前国内菜籽菜粕供给取决于进口，市场预期近期菜籽进口量较大，沿海菜籽库存量持续增加，而现在仍处于水产养殖淡季，水产饲料尚未全面开产，菜粕供需仍较宽松。替代品方面，美豆出口高峰结束，新季度大豆种植面积预期增加，巴西大豆丰产预期较强、收割总体顺利，市场预期巴西大豆出口量将会增加，近期阿根廷产区天气总体利于大豆生长，但后期南美天气仍将是主导美豆价格走势的因素;国内方面，市场预期大豆进口量同比增加，国内大豆、豆粕库存量较高，而需求处于季节性淡季，生猪存栏量偏低，豆粕供需宽松，豆粕对菜粕的影响依然较大。综上分析，预计近期菜粕期价维持区间运行，关注主力合约是否有效下破2400一线。

操作建议：

RM1705空单减仓持有(2月14日空单2515点进场，止损下移至2460)。

关键因素：

产区天气、沿海菜粕成交量、豆菜粕价差

重要监测点：

1) 沿海菜粕成交量及菜籽库存量

2) 豆菜粕价差、菜粕DDGS价差

3) 菜粕、DDGS进口量

风险因子：

1)下游需求增加

2)豆菜粕价差扩大、菜粕DDGS价差收窄