中信期货能源化工（PTA、PVC）周报201070227——关注成本支撑表现

（原标题：中信期货能源化工（PTA、PVC）周报201070227——关注成本支撑表现）

关注成本支撑表现

策略摘要：

PTA本期观点：

短期偏空因素暂占上风，但预计下跌空间有限。短期的偏空力借助的因素，一是，来自PTA旧装置的重启，90万吨的实际有效产能增加，在下游聚酯无新增产能投放的情况下，的确增加了PTA的过剩程度，但在PTA装置有意外和计划检修的影响下，阶段性供需过剩程度并无大幅提高，短期而言，炒作情绪大于实质影响。二是，PTA盘面加工利润的走高，助推了空方资金的入场，在PTA走势接近6000一线时，盘面加工利润一度超过800元/吨，对500元/吨的平均水平而言，对现货卖盘有较大的吸引力。但随着盘面加工利润的收窄，PTA下行的空间也将有限，此外，聚酯的高开工也对需求构成一定的支撑。

PVC本期观点：

PVC短期偏空氛围增加，主要是前期支撑PVC走高的因素出现转弱。一方面，成本支撑略有松动，电石价格在2017年1月初创新高后出现小幅回调，以电石全国平均价为例，2月较1月下降了200元/吨。另一方面，PVC下游需求恢复暂有限，以及社会库存偏高，令下游接货意愿不高，PVC偏高的价格难以维系。此外，从PVC目前的行业生产成本看，虽然市场价格走低，但行业仍有平均500元/吨的盈利，西北地区的利润仍有1000元/吨。因此，短期看，PVC回调的走势即符合目前的供需情况，也令行业利润重新回到比较正常的范围。只是，随着利润空间的缩窄，PVC下跌将逐渐受到成本端的支撑，支撑区间预计在6000-6100。此外，PVC装置的停车、检修在2-4月增加，供应的阶段性下滑，也将对PVC阶段性走势形成一定的支撑。后期，关注PVC需求的启动进展，以及原料成本价格的变动。

操作建议:

PTA关注回调至5400-5500区间的多单入场机会。

风险点：

PTA——原油价格大幅走低，基本面格局转变。

PVC——原料电石价格走低。