中信期货黑色建材（煤炭）周报20170227——煤焦现货价格分化，但回调压力未减

（原标题：中信期货黑色建材（煤炭）周报20170227——煤焦现货价格分化，但回调压力未减）

煤焦现货价格分化，但回调压力未减

策略摘要

本周观点：

煤焦板块上周整体大幅震荡上行，现货价格下行压力未改。

动力煤：上周二的煤炭工业协会会议并未就276给出明确的实施方案，而周三五大发电集团联合发声要求审慎实施或停止实行276。煤炭企业和电力企业立场不同对276的态度不一，发改委更大可能性是平衡各方利益，276的部分回归不会对供应造成太大的冲击。近期动力煤需求较好，电厂日耗回升，港口库存下降使得港口价格出现回升，但动力煤的供应有较大的弹性，价格上涨难以持续，警惕回落。因此，操作上仍建议观望为主。

焦煤：上周焦煤价格降幅20-60元/吨不等，且焦化企业开工率无起色，焦钢企业炼焦煤库存虽有回落但仍在高位，焦化进入亏损，焦钢企业转压炼焦煤价格，而炼焦煤企业仍在积极复工，产量后期大概率回升，且炼焦煤企业对价格态度暧昧，不希望煤价下跌，但表示降价也可以接受。近期焦煤价格难以止跌，操作上仍建议以观望为主。

焦炭：钢厂开工率有所回升，而焦化开工率持续下降，总体来看焦炭需求良好，一级、准一等主流焦炭品种出货并无太大的问题，目前钢厂压制焦价的唯一理由是高库存，但长期来看若需求未有回落，钢厂持续打压已无利润的焦炭企业并不可持续。因此，近期部分钢企开始转压炼焦煤价，若焦煤价格下跌，焦价仍处弱势，操作上建议近期以观望为主。

操作建议：观望。

本周关注重点：1、各环节价格及库存变化;2、煤焦板块整体震荡上行;3、主力持仓变化;4、政策变化。

风险点：1、煤矿事故;2、需求大幅回升;3、黑色板块大幅上涨;4、宏观及系统性风险。