中信期货金融期货日报20170222——央行释疑“定向降准”，流动性偏紧施压期债

（原标题：中信期货金融期货日报20170222——央行释疑“定向降准”，流动性偏紧施压期债）

金融期货：央行释疑“定向降准”，流动性偏紧施压期债

重要新闻：

中国央行：多数银行满足定向降准标准 可继续享受优惠准备金率。中国央行公告称，大多数银行上年度信贷支农支小情况满足定向降准标准，可以继续享受优惠准备金率;部分此前未享受定向降准的银行达到了定向降准标准，可以在新年度享受优惠准备金率;部分银行不再满足定向降准标准，将不能继续享受优惠准备金率。考核结果有上有下，有利于建立正向激励机制，属于考核制度题中应有之义。此次准备金率动态调整将于2017年2月27日实施。

流动性：央行或未续期TLF，资金面持续承压

逻辑：从昨日央行公开市场逆回购净投放600亿，但Shibor利率延续全线上涨趋势来看，资金面压力依旧不小。原因方面，一方面，尽管近期央行逆回购持续净投放，且MLF也大额续期，但考虑到上周以来陆续到期的TLF压力，资金面整体依旧承压。另一方面，近期央行定向降准及存款准备金率动态调整机制仅为例行公事，资金利率的上涨也反应出无实质性利好。

期指:成长板块接力，消费类调整

逻辑：昨日两市延续近期良好表现，创业板指数上涨1.38%，商业贸易、计算机、传媒领涨各板块。新零售、次新无疑是近期亮点，百联阿里联手、IPO发行放缓为其提供炒作契机。而次新股中中小银行估值偏高需要关注。策略上延续多头思路，并关注钢铁煤炭化解产能过剩的任务是否超预期。

操作建议：多单续持

期债：隔夜资金利率再度走高，期债市场有所下行

逻辑：昨日央行继续维持小幅度的资金投放，但可以看到隔夜资金利率有较为明显的走高。随着时点不断接近一季度末，流动性市场存在的回笼压力不断显现。而近期同业存单发行量扩大，也说明是市场部分机构一季度资金压力仍然存在。随着国债期货价格接近平台阻力位，加上缺乏利好支撑其向上突破，使得昨日国债期货价格有所下行。建议投资者在目前震荡市下，谨慎趋势性操作。目前跨品种价差有所回升，但价差收敛套利仍然值得持有。风险方面，持续关注近期市场流动性波动和监管动向。

操作建议：空仓观望