中信期货农产品（棉花）周报20170220——储备棉轮出在即叠加供大于求 郑棉面临下行压力

（原标题：中信期货农产品（棉花）周报20170220——储备棉轮出在即叠加供大于求 郑棉面临下行压力）

储备棉轮出在即叠加供大于求 郑棉面临下行压力

本期摘要

观点：

国内方面，新疆累计加工皮棉398万吨，超过市场此前普遍预期的产量上限380万吨。我们估测，2017年2月底前，国内棉花供应大于求，若储备棉轮出按计划于3月6日执行，且日度挂牌量保持在3万吨，则后期棉花价格或将面临下行压力。

国际方面，美棉周度签约销售5万吨，较上周增7%，较近四周均值降34%，下游对高价位棉花接受能力有限，影响中性。印度棉花主产区天气总体良好，籽棉上市量处于较高水平，其国内CCI启动棉花收购，价格高位震荡。北半球新棉上市量持续增加，中国范围外棉花供需略偏宽松，美棉上行需要中国和印度方面的配合，关注78-80美分阻力区间突破情况。

后期持续关注的有，中国棉花调控政策、中国新棉收购情况、印度棉市购销情况、棉纱棉花主要贸易国汇率、天气变化。

关键因素：

1. 棉花供应方面，新疆累计加工皮棉398万吨，高于此前市场普遍预期的380万吨，产量超预期。

2. 销售方面，近一周，现货市场棉花价格整体平稳。周五，中国棉花价格指数3128B为15998(-1)元/吨，进口棉M级价格指数为85.56(+0.35)美分/磅。

3. 下游方面，国内外纱线价格倒挂，国产纱竞争力增强。中国棉花信息网数据显示，周五，国产32支普梳棉纱价格指数23240(+160)元/吨，进口32支普梳棉纱价格指数24355(+78)元/吨。

4. 美棉出口周报显示，截止2月9日一周，美棉周度净签约数据5万吨，较上周增7%，较近四周均值降34%，影响中性。

5. 瑞嘉国际信息显示，除北部地区遭遇寒流外，印度未来天气整体良好，籽棉日度收购量增加至3万吨以上的水平。S-6价格高位震荡，在42800卢比/坎地，折81.40美分/磅。

操作建议：

趋势操作：

郑棉：震荡偏弱，观望;

美棉：震荡运行，波段操作;

套利操作：无

重要监测点：

国内现货市场价格走势

外盘走势

美棉出口情况

印度新棉收储情况

风险因子：

政策风险

天气因素