中信期货农产品（豆类）周报20170220——巴西收割进度高于同期,连豆粕震荡偏空

（原标题：中信期货农产品（豆类）周报20170220——巴西收割进度高于同期,连豆粕震荡偏空）

巴西收割进度高于同期 连豆粕震荡偏空

策略摘要

1.观点：

国际方面，北美丰产坐实，USDA2月供需报告中性偏空，美豆压榨数据良好，美豆需求和南美天气仍是后期关注点;巴西大豆丰产预期增强，收割进度高于同期，美豆出口将面临竞争，限制美豆涨幅;阿根廷近期天气转好，大豆播种工作已完成，南美产量前景改善打压美豆价格。南美天气仍具不确定性，料中长期支撑美豆价格。

? 国内方面，2-5月大豆到港量庞大，大豆、豆粕价格或将承压;油厂开机率继续回升，豆粕库存量仍偏高，而生猪存栏恢复较慢，豆粕消费疲软，或将利空豆粕价格。豆粕、豆油、大豆净空单环比均减持。技术上，连豆粕减仓下行，关注2850一线支撑有效性，预计短期呈震荡偏空走势。

2.关键因素：

(1)美豆16/17年度净销售量环比大幅增加，周度出口量环比减少

(2)指标维持气候中性区域，南美天气近期良好

(3)1月大豆进口量创同期高位，油厂豆粕周度库存量有所减少

(4)豆粕、豆油、大豆净空单环比均减持。

3.操作建议：

观望

4.重要监测点：

(1)大豆主产国天气

(2)大豆港口库存和消耗情况

(3)生猪价格、肉类消费情况

5.风险因子：

(1)2月大豆进口超预期

(2)中国养殖存栏增长较差