中信期货农产品（菜粕）周报20170220——近期菜粕供需相对宽松，预计期价震荡下行

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近期菜粕供需相对宽松，预计期价震荡下行

本期摘要(菜粕)

菜粕观点：

期货方面，上周菜粕主力合约承压回落，周K线收阴，周涨跌幅-3.49%，周成交量和持仓量减少，技术上关注主力合约能否下破2400一线。现货方面，外围菜籽供给有所改善，中国菜籽进口有保障;国内方面，近期进口菜籽到港量较大，沿海菜籽库存量持续回升，而目前水产养殖仍处于淡季，水产饲料尚未开产，菜粕需求清淡，预计近期菜粕供求相对宽松。替代品方面，美豆出口高峰基本结束，巴西大豆丰产预期较强，市场预期其出口量增加，南美天气和运输将成为市场关注的重点;我国大豆进口量依然较高，国内大豆库存庞大，豆菜粕价差呈现收窄，近期处于豆粕需求淡季，生猪存栏偏低，豆粕供求宽松。综上分析，预计近期菜粕期价震荡下行。

操作建议：

RM1705空单持有(2月14日空单2515点进场，止损下移至2500)。

关键因素：

产区天气、沿海菜粕成交量、豆菜粕价差

重要监测点：

1) 沿海菜粕成交量及菜籽库存量

2) 豆菜粕价差、菜粕DDGS价差

3) 菜粕、DDGS进口量

风险因子：

1)下游需求增加

2)豆菜粕价差扩大、菜粕DDGS价差收窄