中信期货黑色建材（煤炭）周报20170220——库存继续堆积，政策趋于明晰

（原标题：中信期货黑色建材（煤炭）周报20170220——库存继续堆积，政策趋于明晰）

库存继续堆积，政策趋于明晰

策略摘要

本周观点：

煤焦板块上周整体大幅震荡上行，库存堆积，下行压力未改。

动力煤：政策的不确定性和补库导致港口低库存的作用下推升期价，本周二煤炭协会召集企业开会，政策或将更加明晰，恢复部分矿井276符合目前调节思路，但不会对供应端造成大的冲击。政策出台前后期价博弈加剧，仍将大幅震荡为主，上下风险均较大，因此，操作上仍建议观望为主。

焦煤：上周焦煤降幅扩大，且库存仍在堆积，焦化继续受环保因素影响，放缓采购节奏，加之产地仍在积极复产，且后续即便276后对焦煤供应端影响较小，价格仍有较大的下降压力。但焦煤期价在螺矿的带动下大幅震荡上行，本周或将继续延续震荡，操作上仍建议以观望为主。

焦炭：钢厂开工稳定，焦炉开工率在环保和需求的压力下继续下行，虽然独立焦化厂库存有所回落但钢厂和港口库存继续上升，总体来看库存仍在高位，在需求启动前钢厂不会放松对焦价的压制，焦企只能继续向上游寻求议价空间。焦价仍将跟随焦煤价格下降。因此，近期焦煤期价仍将是跟随螺矿的行情，操作上建议近期以观望为主。

操作建议：观望。

本周关注重点：1、各环节价格及库存变化;2、煤焦板块整体震荡上行;3、主力持仓变化;4、政策变化。

风险点：1、煤矿事故;2、需求大幅回升;3、黑色板块大幅上涨;4、宏观及系统性风险。