中信期货金融期货周报20170220——流动性隐患削弱，期指延续乐观观点

（原标题：中信期货金融期货周报20170220——流动性隐患削弱，期指延续乐观观点）

流动性隐患削弱，期指延续乐观观点

主要观点

一周市场逻辑：上周流动性方面如我们所料，呈现先松后紧趋势，资金面压力对于金融期货产生一定压制。而本周随着逆回购以及MLF到期规模下行，资金面对于市场的扰动也将减弱，因此本周金融市场整体将处于弱修复的状态。期指方面，上周多项信号印证经济复苏，同时资金面呈现脱虚向实征兆，盈利改善将成为一季度支撑期指的重要逻辑。期债方面，利率债整体供应量不足以及流动性稳定预期对盘面形成支撑，但若两会之后，利率债供给预计重新回升，固收市场将因此承压。汇率方面，市场对于美联储3月是否加息分歧较大，外部政治风险因素仍将是影响汇率市场的主旋律，在特朗普税改框架未出的背景下，外围市场不确定性依然偏高。

本周策略推荐：趋势方面，依然维持股强债弱的观点，加息背景下，债市影响路径更为直接，可能导致资金由债市挤向股市。单看期指市场，我们看多的三大理由分别是企业盈利改善、潜在增量资金、两会及年报炒作。而前两者在上周的行情中已得到部分验证，盈利角度，中游数据向好，下游数据未明显恶化，同时资金现脱实向虚征兆;资金角度，期指松绑吸引Alpha产品回归，同时养老金资金开始运营，资金回流股市初现端倪。而短期风险在于强监管周期下对于小盘的压制，一旦蓝筹走弱，可能导致市场偏好的阶段恶化。但鉴于近期蓝筹催化因素尚多，同时本周流动性压力稍有缓解，趋势上维持多头配置的建议，多单续持IF1706合约。

策略风险点：

1. 监管收紧，如IPO提速、再融资收紧等;

2. 流动性恶化，如银质押利率大幅上行;

3. 周期板块短期超调，打压蓝筹走势;

4. 外围风险，如港股回调，3月美联储加息概率大增。