中信期货有色金属（铝）周报20170220 —— 供给侧改革不出铝价下行或难有争锋_期货频道

（原标题：中信期货有色金属（铝）周报20170220 —— 供给侧改革不出铝价下行或难有争锋）

供给侧改革不出铝价下行或难有争锋

策略摘要：

重要的变化：

1. 2月份国内氧化铝及电解铝企业复产产能进一步增加

2. 上周我国氧化铝价格均价继续小幅下降30元/吨，进口氧化铝价格持稳

3. 我国全社会铝锭库存量达到88.9万吨，相比于上周2月9日，库存继续增加8万吨

4. 铝棒加工费上周继续下跌，目前已经跌至平均180元

本周展望：

市场在经过前期的大幅拉涨之后上周开始出现回调走势。在需求启动的时间段，无论是铝锭还是铝棒，库存和加工费的表现体现出市场仍然较弱的状态。氧化铝和铝锭也在之后仍然有新的复产和新增产能投产，供应上继续处于持续增加的态势，一旦需求恢复不利，行业基本面将出现显著下行的局面。在供给侧改革未有进一步进展下，我们对基本面看法依然偏悲观，投机择机或可轻仓参与空单，套保资金也可以逐步进入卖空套保。第一目标关注13600元/吨附近。

风险点：

1. 环保政策对电解铝、氧化铝生产影响

2. 需求超预期表现良好