中信期货金融期货日报20170215——信贷数据反衬经济，股强债弱继续

（原标题：中信期货金融期货日报20170215——信贷数据反衬经济，股强债弱继续）

流动性：流动性总体平稳，但压力初显

逻辑：昨日央行公开市场共计净回笼1000亿。从资金利率表现来看，尽管隔夜及7天期限Shibor利率仍旧下行表明流动性总体依旧平稳，但从银质押资金利率全线上行来看，在回笼预期增强以及央行部分对冲到期资金的策略背景下，资金面略有压力。需要注意的是，随着周三MLF及逆回购到期的双重压力，预计届时资金面压力将会更为明显;但若央行续期MLF，则流动性压力会有部分减轻

期指：PPI五年新高，上游盈利持续改善

逻辑：昨日两市上升步伐放缓，基建、通胀板块领涨，休闲服务、国防军工板块领跌，市场量能略有萎缩。昨日公布的通胀数据略超出市场预期，尤其是PPI同比数据创五年以来新高，鉴于商品价格与上游企业利润联系紧密，由此可以推论上游企业盈利能力持续改善。连续上涨之后指数短期盘整也属正常，暂不调整我们的逻辑，关注下半周资金面是否可能偏紧

操作建议：观望

期债：CPI继续上扬，期债市场再受冲击

逻辑：昨日央行在公开市场继续回笼资金，流动性市场整体保持平稳。但长期限的资金成本仍然维持高位，市场流动性一季度的隐忧仍然存在。而昨日公布的1月份CPI数据创下近两年半新高，验证了我们一直对通胀走高的判断。目前看来，居高不下的通胀仍会阻碍国债收益率下行，国债期货市场仍将处在一个震荡的行情。投资者可继续关注跨品种价差收敛的套利机会。

操作建议：观望