中信期货农产品（棉花）周报20170213——储备棉轮出在即 郑棉面临下行压力

（原标题：中信期货农产品（棉花）周报20170213——储备棉轮出在即 郑棉面临下行压力）

储备棉轮出在即 郑棉面临下行压力

本期摘要

观点：

国内方面，新疆累计加工皮棉397万吨，超过市场此前普遍预期的产量上限380万吨。我们估测，2017年2月底前，国内棉花供应大于求，若储备棉轮出按计划于3月6日执行，且日度挂牌量保持在3万吨，则后期棉花价格或将面临下行压力。

国际方面，2月USDA供需预测报告上调美国出口量，下调全球棉花期末库存，影响偏多。美棉周度签约销售4.7万吨，较上周减36%，较近四周均值降39%，影响偏空。印度棉花主产区天气总体良好，籽棉上市量处于较高水平，其国内CCI启动棉花收购，价格高位震荡。北半球新棉上市量持续增加，中国范围外棉花供需略偏宽松，美棉上行需要中国和印度方面的配合，关注78-80美分阻力区间突破情况。

后期持续关注的有，中国棉花调控政策、中国新棉收购情况、印度棉市购销情况、棉纱棉花主要贸易国汇率、天气变化。

关键因素：

1. 棉花供应方面，新疆累计加工皮棉397万吨，高于此前市场普遍预期的380万吨，产量超预期。新疆棉外运方面，2017年1月，铁路发运25.4万吨，环比增15.94万吨，同比增5万吨;公路发运20.91万吨，环比减17.33万吨，同比增0.96万吨。

2. 销售方面，春节过后，现货市场棉花价格上涨幅度300-500不等。周五，中国棉花价格指数3128B为15999(+210)元/吨，进口棉M级价格指数为85.21(+2.73)美分/磅。

3. 下游方面，纺织企业陆续开工，新订单情况预计正月十五后见分晓。国内外纱线价格倒挂，国产纱竞争力增强。中国棉花信息网数据显示，周五，国产32支普梳棉纱价格指数23080(+180)元/吨，进口32支普梳棉纱价格指数24277(+1324)元/吨。

4. USDA供需预测报告调高全球棉花产量1.8万吨至2295.3，其中上调中国棉花产量10.9万吨至489.9万吨;调高美国棉花出口量4.3万吨至276.5万吨;调低全球棉花期末库存16.3万吨至1957.4万吨，影响整体偏多。

5. 美棉出口周报显示，截止2月2日一周，美棉周度净签约数据4.7万吨，较上周减36%，较近四周均值降39%，影响偏空。

6. 瑞嘉国际信息显示，除北部地区遭遇寒流外，印度未来天气整体良好，籽棉日度收购量增加至3万吨以上的水平。S-6价格高位震荡，在42500卢比/坎地，折80.09美分/磅。

操作建议：

趋势操作：

郑棉：震荡，多单止盈离场(12月20-21日，15000下方入场，目标16000，止损14500);

美棉：震荡运行，波段操作;

套利操作：无

重要监测点：

国内现货市场价格走势

外盘走势

美棉出口情况

印度新棉收储情况

风险因子：

政策风险

天气因素