中信期货农产品（菜粕）周报20170213——仍处于需求淡季，预计菜粕期价上行阻力较大

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仍处于需求淡季，预计菜粕期价上行阻力较大

本期摘要(菜粕)

菜粕观点：

期货方面，上周菜粕主力合约震荡上行，周K线收阳，周涨跌幅4.70%，周成交量和持仓量大幅增加，技术上关注主力合约上方2550一线附近的阻力。现货方面，新季度内外菜籽预期产量变化不大，国产菜籽减产基本确定，目前国内菜粕供给取决于进口菜籽，近期进口菜籽量较高，沿海菜籽菜粕库存量持续增加，菜粕供给有较好保证;需求方面，虽然节后厂商有集中补库需求，但目前仍处于水产养殖淡季，菜粕总体需求较低。豆粕方面，美豆出口强劲但呈季节性回落，巴西大豆丰产概率较大且目前收割顺利，市场预期巴西大豆出口量将会增加，阿根廷大豆处于生长关键期，需重点关注南美天气变化;国内大豆进口量较大，沿海大豆和豆粕库存量较高，豆菜粕价差呈现收窄，豆粕对菜粕影响较大。综上分析，预计近期菜粕期价维持区间运行，近期主力上行阻力较大。

操作建议：

观望。

关键因素：

产区天气、沿海菜粕成交量、豆菜粕价差

重要监测点：

1) 沿海菜粕成交量及菜籽库存量

2) 豆菜粕价差、菜粕DDGS价差

3) 菜粕、DDGS进口量

风险因子：

1)下游需求增加

2)豆菜粕价差扩大、菜粕DDGS价差收窄