中信期货农产品（白糖）周报20170213——1月产销数据一般，关注政策动向

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1月产销数据一般，关注政策动向

本期摘要(白糖)

观点：

上周，外盘原糖震荡回落，郑糖小幅回落;1月产销数据公布，截至2017年1月底，全国累计产糖453.96万吨，同比增加32.87万吨，全国累计销售食糖193.82万吨，同比小幅下降;产销数据整体表现利空。目前，南方糖厂处于压榨高峰，节前国家抛储，现货压力较大。我们认为，目前白糖仍是政策市;随着新糖大量上市，现货价格或持续走弱，期货价格将跟随;除去政策因素，从时间上看，白糖基本已经处于牛市末期，高度取决于政策。对于政策，我们认为，完全按照糖协的提议，提高进口关税的可能性不大，但若什么政策都不出，以后食糖进口将难以控制，所以，后期可能在限制进口数量方面有一定程度的举措，长线做空仍不具备安全边际。从目前的交易来看，资金基本抛弃白糖，主要因政策不确定导致;建议4月份以后回归到供需基本面操作，4月份之前关注贸易调查进展。国际方面，巴西压榨进入尾声;印度食糖产量再次下调;泰国累计产糖390.7万吨，同比下降35.2%。

关键因素：

1、巴西压榨进度及雷亚尔走势

2、中国食糖进口政策

3、食糖消费

4、走私

操作建议：

1、趋势操作：观望。

2、套利操作：观望。

重要监测点：

1、进口糖

2、巴西压榨情况

3、消费情况

风险因子：

1、进口政策2、走私糖3、替代品