中信期货策略周报20170213——1月外贸数据“开门红”，人民币汇率或短期趋稳

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1月外贸数据“开门红”，人民币汇率或短期趋稳

全球市场简评：

市场一周数据点评：

国内品种：铁矿升13.54%，热卷升7.81%，螺纹升7.65%，玻璃升6.92%，沪铅升6.27%;郑棉跌0.28%，郑糖跌0.27%，PP跌0.05%，强麦跌0.03%，塑料升0.34%;沪深300期货升1.14%，上证50期货升0.81%，中证500期货升1.47%，5年期国债升0.23%，10年期国债升0.62%。

国际商品：黄金升1.24%，白银升2.60%，铜升5.58%，镍升4.25%，布伦特原油跌0.19%，天然气跌0.95%，小麦升4.36%，大豆升3.12%，瘦肉猪升1.17%，咖啡跌0.37%。

全球股市：标普500升0.81%，德国DAX升0.06%，富时100升0.98%，日经225升2.44%，上证综指升1.80%，印度NIFTY升0.60%，巴西IBOVESPA升1.80%，俄罗斯RTS跌2.20%。

外汇市场：美元指数升1.07%，欧元兑美元跌1.30%，100日元兑美元跌0.54%，英镑兑美元升0.06%，澳元兑美元跌0.08%，人民币兑美元跌0.16%。

注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅。

宏观综述：上周，央行公布中国1月外储数据，数据显示外储连续7个月下降，创近六年新低;美国白宫表示将出台里根时代以来最大规模的税改，而上诉法院维持移民禁令暂停的裁决，移民禁令持续受阻;欧央行行长发言表示欧央行仍准备需要时加码QE，打消市场对欧央行转鹰的猜测;民调显示默克尔政党支持率下跌，法国候选人主张脱欧，德法政治风险暗潮涌动，而希腊债务问题再度引发市场对其退欧的担忧;英国下议院通过首相议案，英国退欧迈出关键一步;此外，澳洲联储和印度央行纷纷按兵不动，值得注意的是印度央行释放货币政策收紧信号。

1月外贸数据“开门红”，人民币汇率或短期趋稳。上周海关总署公布中国一月外贸数据，数据显示按美元计，中国1月出口同比增长7.9%，预期3.2%，终结九连降;1月进口同比16.7%，预期10%，前值3.1%。中国1月贸易帐(按美元计)513.5亿美元，较16年12月大幅增加，预期485亿美元。从具体品种来看，钢材出口持续回落，铁矿石、大豆进口增速大幅转正，原油进口维持高位且增速扩大。1月外贸数据“开门红”主要受益于基数效应，外需回暖，国内经济短期企稳及汇率贬值的影响，而大宗商品价格同比增速上升也对名义进口回升有较大贡献。由于全球经济整体向好，国内经济相对企稳，中短期来看外贸有望延续复苏趋势，外储下滑压力有望减轻，人民币汇率或短期趋稳，但仍需关注特朗普上台后中美贸易的不确定性可能会对中国进出口造成的冲击。

全球宏观综述：

中国1月外储创2011年2月来新低。央行数据显示，中国1月外汇储备29982亿美元，环比下降123亿美元，连续第七个月下滑，至2011年2月来新低;预期30035亿美元，前值30105亿美元。外管局称，中国央行向市场提供外汇资金以调节外汇供需平衡，是造成外汇储备规模下降的主要原因;与上年同期相比，1月份外汇储备规模少降了872亿美元;与上月相比，外汇储备规模少降了288亿美元，降幅均明显缩窄，这反映出中国跨境资金流出已较前一时期有所放缓，未来会趋向平衡。中国经济保持中高速增长等有利因素将继续支持人民币成为稳定强势货币，也将促进外汇储备规模保持在合理充裕的水平上。

白宫拟出台里根时代以来最大规模税改，特朗普移民禁令持续受阻。上周四，白宫表示，在推动两党共同支持税改措施，特朗普已经与国会领袖讨论了他的税改计划。这将是全面的税改方案，旨在鼓励企业将工作岗位留在美国，帮助刺激国内经济增长。白宫将美国面临国外竞争归咎于本国税制，认为美国需要根本性的全面税改，此次税改计划将是1986年以来未曾有过的大规模改革。虽然特朗普政府还未透露此次税改的细节，但当日美股和美元均已明显受到影响，得到大幅提振。美国总统特朗普还于当日签署了三个行政命令来解决“公共安全”问题，这些行政命令将给予警察更大的权力，包括打击犯罪、毒品团伙和恐怖主义。此外，同日上诉法院维持移民禁令暂停的裁决，拒绝恢复特朗普的禁令，该裁决公布后，特朗普表态称可能将上诉至最高法院。美国新任总统上台以来，密集出台新政，引发全球市场高度关注。

德拉吉称欧央行仍准备需要时加码QE。上周一欧洲议会议员的听证会上，德拉吉发言表示，维持今年4至12月600亿欧元的月度计划购债规模不变。他重申欧洲央行一旦通胀率未能达到目标时会扩大QE的承诺，欧洲央行决策者不担心上月通胀率创四年新高，不认为目前能源价格引发的通胀上升会持续影响价格稳定的中期前景。德拉吉认为，尽管欧元区经济呈现复苏势态，但经济展望的风险仍然倾向下行，通胀率回升仍然需要货币政策的支持。近期随着欧元区经济数据向好，通胀持续回升，市场对欧央行货币政策或将转鹰的猜测渐起，德拉吉的表态让这些期待暂告落空。

德法政治风险暗潮涌动，希腊退欧疑云四起。上周据民调机构Emnid调查显示，社民党与联盟党的民调差距就从14个百分点骤然缩小到4个百分点，是2012年7月以来两党民调差距最小的一次，默克尔所在的基民盟和基社盟组成的联盟党民调支持率下滑了4个百分点，降至33%。调查结果显示面对的竞选形势愈加严峻，德国CDS违约风险出现激增，市场对德国违约风险的担忧也在升温。法国总统候选人勒庞在竞选活动中表示，将对抗全球化，并带领法国脱欧。勒庞的讲话导致市场对法国政治不确定的担忧升温。此外，希腊债务问题引发市场关注，对此德国财长表示，德国排除对希腊债务削减的可能，并称如要这样做，希腊不得不离开欧元区。希腊退欧的可能性引发市场担忧，希腊国债大跌，收益率飙升，两年期希腊国债的收益率升破10%，创下英国退欧以来的最高水平。

下院压倒性通过首相议案，英国退欧迈出关键一步。上周三，英国下议院以494票赞成、122票反对的投票结果通过内阁的议案，授权梅触发欧盟《里斯本条约》第50条，启动退欧流程。在此轮投票以前，下议院首轮投票也高票通过议案，并多次投票中否决了反对党工党提出的所有修正案，使亲欧盟议员给内阁退欧计划附加若干条件的希望落空。这意味着英国向本季度启动正式退欧谈判迈出关键的一步。随着英国退欧的具体事项进一步展开，退欧对双边贸易以及市场波动的影响将逐渐升温。

澳洲联储维持利率不变，预期通胀年内将突破2%。澳大利亚上周二公布利率决议，维持现金利率目标1.5%不变，符合预期。澳洲联储表示，因基础设施和房地产建设支出提高，中国2016年下半年经济表现更好。澳大利亚通胀预期大体未变，预期通胀仍将在低位维持一段时间，在2017年抬升至2%以上。经济增速方面，预计未来几年将在3%左右。利率决议公布后，澳元兑美元短线走高。

印度央行意外按兵不动，释放政策收紧信号。印度央行上周三意外决定维持基准回购利率于6.25%不变，显示尽管经济增速有所放缓，印度央行仍倾向于保持谨慎，印度央行在声明中称，委员会决定将立场调节至中性，同时保持政策利率不变，主要是为了评估废钞对通胀和产出缺口的影响。印度央行同时表示，将货币政策立场从“宽松”转变为“中性”。这是印度央行自2015年6月以来，第一次改变货币政策立场，结果公布后， 印度卢比上涨。

本周重要的经济数据：中国1月CPI 、1月工业生产者出厂价格指数;美国1月未季调CPI 、1月未季调核心CPI 、1月PPI、1月零售销售、1月新屋开工;欧元区1月新屋开工，英国1月CPI、1月失业率，德国第四季度未季调GDP初值、1月CPI终值;日本第四季度实际GDP初值。本周重要会议和讲话：美联储主席耶伦、里奇蒙德联储主席、达拉斯联储主席、亚特兰大联储主席、波士顿联储主席、费城联储主席发表讲话;欧洲央行召开管委会会议，无宣布利率决定的计划;瑞典央行公布利率决定和货币政策报告