中信期货农产品（豆类）周报20170206——美豆先抑后扬,预计连豆粕节后震荡偏弱

（原标题：中信期货农产品（豆类）周报20170206——美豆先抑后扬,预计连豆粕节后震荡偏弱）

美豆先抑后扬 预计连豆粕节后震荡偏弱

策略摘要

1.观点：

国际方面，北美丰产坐实，美豆需求仍强劲以及1月USDA供需报告支撑美豆价格，美豆需求和南美天气仍是后期关注点;巴西大豆预计丰产，2月收割全面展开，美豆出口将面临竞争，但同时关注物流运输拥堵情况;春节期间，阿根廷天气转好，南美产量前景改善打压美豆价格。南美天气仍具不确定性，料长期利多美豆价格。

? 国内方面，目前大豆到港量庞大，大豆、豆粕价格或将承压;节后油厂开机率将逐步回升，豆粕库存量持续增长;春节期间禽畜大量出栏，2-3月为豆粕需求淡季，利空豆粕价格。豆粕、豆油净空单环比均减持，大豆净空单环比增持。技术上，连豆粕回落整理，关注2850一线支撑力度，预计近期呈震荡偏弱走势。

2.关键因素：

(1)美豆16/17年度净销售量环比大幅增长，周度出口量环比增长

(2)指标维持气候中性区域，南美天气近期良好

(3)1月大豆进口量预计环比减少，节前油厂豆粕周度库存量继续增长

(4)豆粕、豆油净空单环比均减持，大豆净空单环比增持。

3.操作建议：

观望

4.重要监测点：

(1)大豆主产国天气

(2)大豆港口库存和消耗情况

(3)生猪价格、肉类消费情况

5.风险因子：

(1)2月大豆进口超预期

(2)中国养殖存栏增长较差